关(guān)注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一(yī)步提高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初(chū)期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联(lián)互通(tōng)的机制安(ān)排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境内投(tóu)资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)签署(shǔ)报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算(suàn)业务(wù)的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易处理情况的公(gōng)告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期(qī)以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下(xià)挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期(qī)加息25个(gè)基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周(zhōu)期的(de)第(dì)十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹(dàn)是(shì)由基本(běn)面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和(hé)毛(máo)利(lì)率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍(réng)出现(xiàn)不同程度(dù)的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油2月库(kù)存(cún)环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格(gé)持(chí)续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效(xiào)应以及机构对(duì)于4月(yuè不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而(ér)库(kù)存(cún)预(yù)估下降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内消费需求(qiú)的(de)增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外(wài)盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加的利空因素(sù)逐步(bù)弱化也(yě)对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来(lái)西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油库存料(liào)降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来(lái)西(xī)亚国内使用量增(zēng)加(jiā)。受(shòu)访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个(gè)月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国(guó)粮(liáng)油(yóu)商务(wù)网监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主要原因(yīn)来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情防控措施优(yōu)化(huà)调(diào)整(zhěng)带来的(de)餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行(xíng)导致棕榈油替代(dài)性能大(dà)大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程(chéng)度(dù)下降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库存(cún)偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水平低是去(qù)库的(de)主要原(yuán)因。后期随着(zhe)产量(liàng)季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下(xià)降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的(de)年(nián)度(dù)时(shí)间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩的(de)步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进(jìn)口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以表现得特(tè)别强(qiáng)势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比(bǐ)较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的(de)利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不(bù)低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例(lì)一段时期内是固定的(de)，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅(fú)波(bō)动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素(sù)影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对(duì)价格波动仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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