财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关(guān)的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过(guò)了上(shàng)述(shù)决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和(hé)担(dān)保条件(jiàn)，次(cì)级债的(de)持有(秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些yǒu)人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资(zī)金(jīn)做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些等(děng)）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可(kě)预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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