5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的(de)对(duì)冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构(gòu)之(zhī)一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到(dào)了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖(mài)出(chū)标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是(shì)拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度(dù)分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布(bù)局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股的(de)操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教(jiào)育(yù)个(gè)股股价均处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外(wài)的教育领(lǐng)域业(yè)务(wù)基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的(de)留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商(shāng)业(yè)务(wù)等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的安(ān)全(quán)边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了相(xiāng)关的(de)积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅(yì)资产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似(shì)乎(hū)与(yǔ)景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员(yuán)会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投(雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客观(guān)数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回(huí)落再度(dù)成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票(piào)据(jù)等雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间低效资(zī)产，对分行收(shōu)票额(é)度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经(jīng)收了(le)很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要(yào)接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市(shì)场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的难处(chù)，在(zài)业(yè)绩和投资(zī)信仰(yǎng)之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言(yán).......

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