个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)落(luò)地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为(wèi)期一(yī)年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个(gè)人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多(duō)方(fāng)实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获(huò)得(dé)更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)也成为大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到(dào)明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具(jù)备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责(zé)人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不(bù)断完(wán)善产品池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机构(gòu)办理(lǐ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务(wù)体系的(de)基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客(kè)户更(gèng)好的服务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户(hù)投资选择的(de)角度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入(rù)个人养老金可(kě)投资的(de)产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需要(yào)深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客(kè)户(hù)的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一(yī)是来自(zì)开(kāi)户渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金退(tuì)休后才能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用(yòng)长期(qī)投资，九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询(xún)商业银(yín)行个人(rén)养老金(jīn)业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全(quán)周期(qī)专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出(chū)个(gè)人养老金投资一站式解决(jué)方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户(hù)提(tí)供含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人(rén)养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客(kè)户拓(tuò)展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户(hù)时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望(wàng)能(néng)实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特(tè)别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专业(yè)投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个(gè)性(xìng)化养老策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的金融(róng)机(jī)构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式(shì)个人(rén)养老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如(rú)节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技(jì)和人工智(zhì)能技术(shù)，通过(guò)数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据客(kè)户(hù)的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据(jù)智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的(de)个(gè)性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收(shōu)益和回(huí)撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能(néng)满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是(shì)投资者(zhě)的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的(de)一只个人(rén)养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达(dá)到的(de)同时(shí)又规避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可(kě)以选择的(de)，拉(lā)长周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资(zī)金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金(jīn)分为(wèi)目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可(kě)维持退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的(de)短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置(zhì)一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要(yào)实(shí)现长期资金的(de)稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发(fā)展的(de)同(tóng)时，与渠(qú)道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个(gè)人(rén)养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于(yú)客户需求和(hé)画像的养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进行一系(xì)列前(qián)序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一(yī)步(bù)为投(tóu)资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的(de)退(tuì)税比去年多(duō)了(le)不少，仔细(xì)询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速(sù)攀(pān)升，但是(shì)个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账户的(de)三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率远低(dī)于预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开(kāi)户(hù)的原(yuán)因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人员(yuán)及(jí)其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考虑；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动性差(chà)，难(nán)以预防到退休(xiū)前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅(chàng)、民(mín)众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意(yì)见。根(gēn)据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数(shù)量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进(jìn)取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披(pī)露(lù)的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退(tuì)休人群(qún)规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产(chǎn)的(de)养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的(de)产品”，上(shàng)述负(fù九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示)责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的(de)经验(yàn)，未来除了(le)股、债配(pèi)置(zhì)，或(huò)在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资者(zhě)的可选标的(de)，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户(hù)的时(shí)候做投资选择(zé)。这样在(zài)开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客(kè)户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多(duō)层(céng)次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的(de)“信(xìn)养计(jì)划(huà)”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益(yì)性资(zī)产(chǎn)和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过(guò)客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市(shì)数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职业年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划(huà)为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务(wù)体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的(de)新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户(hù)人在我(wǒ)们(men)介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客(kè)户认识(shí)程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存(cún)了(le)钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客(kè)户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人(rén)养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进(jìn)展情况(kuàng)如(rú)何？从业人(rén)员在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台数据(jù)可知，个(gè)人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人(rén)数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热情和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通(tōng)过企业(yè)和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即(jí)使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日(rì)常(cháng)介(jiè)绍(shào)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)过程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务取得进(jìn)展的(de)同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通了(le)个(gè)人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益(yì)优势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销公(gōng)募(mù)基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客(kè)户(hù)风险承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况才(cái)是更重要的(de)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示