调油逻辑(jí)提振(zhèn)成(chéng)本价格(gé)，从而能够(gòu)推升芳(fāng)烃价格(gé)，去年二季度芳烃市(shì)场的热度之高也正是由这(zhè)个(gè)逻辑主(zhǔ)导。然(rán)而(ér)，今(jīn)年与去年的步调明显不一。期货日(rì)报记(jì)者观察到，同为芳烃品种，4月18日以(yǐ)来，PTA和苯(běn)乙烯期(qī)货盘面(miàn)已连续出现(xiàn)了9连(lián)跌(diē)，从走势上来看，两品种的表现远超市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日收盘价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主(zhǔ)力合约收于8251元/吨，较4月17日收盘价下跌438元/吨(dūn)，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴跌，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于两方面，一方面(miàn)由于近(jìn)期原油(yóu)大(dà)跌，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)近期成品油(yóu)裂差下跌。”一德(dé)期货分析(xī)师郑邮(yóu)飞表示，由(yóu)于欧美的(de)滞涨格局(jú)，以(yǐ)及(jí)美国的加息预期，需求羸弱，市场对(duì)于衰退的(de)预gta5怎么切换角色期再(zài)起。而原(yuán)油供应端的OPEC+减产还没有落地(dì)，原(yuán)油近期回(huí)补前(qián)期缺(quē)口后继续(xù)下(xià)行(xíng)，对于化工特别是与(yǔ)之相关性(xìng)相对较强的(de)PTA形成成本塌陷。成(chéng)品油裂差方面，近期美国(guó)汽柴油裂(liè)差出现下(xià)滑，同时美国汽油(yóu)库存在4月(yuè)份去库速率减(jiǎn)缓，使得市场对于美国调油需求的预期(qī)边(biān)际(jì)弱化，对于芳烃的支撑走弱。

　　采访中(zhōng)，记者(zhě)了解到(dào)，美(měi)国夏油对于辛(xīn)烷值的需求支撑起(qǐ)了(le)芳烃(tīng)调油的逻辑。

　　但(dàn)与去年(nián)同期相比(bǐ)，今年芳烃(tīng)市场走势(shì)相(xiāng)对偏弱，且去年(nián)调油逻(luó)辑发生的时间在(zài)5月发酵、6月初达到(dào)顶峰，今年调油逻辑(jí)是在汽油旺季(jì)到来(lái)之前。

　　物产中大(dà)期(qī)货能化组(zǔ)组长谢雯表示，发生这一现象的原(yuán)因(yīn)更多是(shì)始于路径依赖，去年极端的调油行情使得市(shì)场(chǎng)预期今年调油(yóu)逻辑发生的概率(lǜ)仍较大，调油商提前准备原料运往美国(guó)。

　　在(zài)她看来，去年(nián)调油逻辑是调油实(shí)实在在发生，反映(yìng)在MX、PX美(měi)亚价差大幅(fú)拉升；今年的调油带来芳烃(tīng)美亚价(jià)差(chà)处于往年同(tóng)期高位，但(dàn)当(dāng)前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大。

　　郑邮飞告诉(sù)记者，今年芳烃调油逻辑与去年(nián)在(zài)细节与节(jié)奏(zòu)上又有差异，主要体现在去年5—6份的行情是“脉冲式”的，当时市(shì)场对于美国高(gāo)辛(xīn)烷值调油料(liào)的短缺(quē)没有提早(zǎo)预期(qī)，导(dǎo)致旺季(jì)来临后行(xíng)情一触即发，而经历过去年的大幅波动，随后(hòu)调油商对于今年(nián)已经提早有所(suǒ)准备。

　　“芳(fāng)烃的美亚价差一直保持相对(duì)高位，给亚洲芳烃流向美(měi)国创造套利(lì)空间，同时我们从去年四季度(dù)至今韩(hán)国出(chū)口(kǒu)美国芳(fāng)烃的数量保持相对高位(wèi)可(kě)以一(yī)窥究竟。叠加(jiā)今(jīn)年4—5月份亚洲芳烃装置的(de)检修预期(qī)，今年市场的调油逻辑在3月份就启动，提早并迅速将芳(fāng)烃(tīng)估(gū)值打上去，PTA价格也(yě)在3月中(zhōng)旬开始启动，这明显早于(yú)去年。但我(wǒ)们也看到了PXN在3月下旬(xún)后就处于高(gāo)位徘徊的状态(tài)，意(yì)味(wèi)着调油逻辑已(yǐ)经在芳烃上提早兑现。”郑(zhèng)邮飞(fēi)称。

　　对此，华融融达期货分析师韩(hán)冰冰表示(shì)，今年和去年芳烃走势(shì)存(cún)在(zài)着节奏的差(chà)异(yì)，去年5月份是是炒作调油需求的主要时期(qī)，而今年市场提前(qián)到(dào)3月就开始炒作。

　　据韩冰冰(bīng)介(jiè)绍，今年调油(yóu)逻(luó)辑应该不及去年(nián)。“去年受俄乌冲突影响，欧美地(dì)区成品(pǐn)油供需突然变得紧张，油品裂解利(lì)润非常好(hǎo)，调油(yóu)逻辑兴起。而今(jīn)年(nián)的问题是欧(ōu)美经(jīng)济下行压(yā)力较大，油品需求面临走弱，从(cóng)盘面也可(kě)以看到，3月份市场(chǎng)因炒作调油需求大幅拉涨，但进(jìn)入4月(yuè)以后，油品(pǐn)利润却回落，并拖累形成(chéng)原油(yóu)的(de)下跌(diē)。”他说。

　　“去(qù)年芳烃调油主要(yào)是由于俄乌(wū)冲突导致原油的出口受限以及疫情(qíng)影(yǐng)响下美国炼厂大幅关停引起的辛烷需求无(wú)法匹配，从(cóng)而导致了美亚套(tào)利窗口(kǒu)的打开，亚洲芳烃(tīng)运往美国，原(yuán)料(liào)端紧缺助推PTA价格(gé)的(de)大幅走高。今年看工厂对于调油(yóu)行情(qíng)有所准备，整体缺量需(xū)求将不如去年。”马俊逸称。

　　在(zài)银河期货分析(xī)师隋斐看来，二季度美国出行(xíng)旺季下调油需求被赋予期待，然而有了去年(nián)二(èr)季度(dù)调(diào)油需求增加下亚美套利利润可观的经验，部分(fēn)工厂提前(qián)跟美国(guó)工厂签(qiān)订了长约(yuē)，今年的(de)出口周期有所提前。

　　从今年韩国(guó)运往美国(guó)的(de)芳烃出(chū)口量观察，整体1—3月出口量已达去(qù)年调油(yóu)季出(chū)口总量的65％偏上。同时，据(jù)了(le)解，贸易商(shāng)今年(nián)与亚洲PX生产企业签(qiān)订合同多采用FOB模式，便于(yú)其在窗口打(dǎ)开后(hòu)及时变更流(liú)向。

　　“从(cóng)辛烷(wán)值观(guān)察今(jīn)年调(diào)油大概率仍(réng)将(jiāng)发生，但是整体对(duì)于芳烃(tīng)价(jià)格(gé)的提振高度将极大可能不(bù)如去年(nián)。”马俊逸称。

　　“4月份以来国(guó)际油价波动加剧(jù)，近期原油(yóu)库存低位(wèi)回升(shēng)，汽油裂解价(jià)差回落，亚洲甲苯(běn)调(diào)油优势下降，在(zài)对未来(lái)需求的不确定(dìng)和经济可能(néng)衰(shuāi)退(tuì)的背景下(xià)调油(yóu)需求出现了(le)不稳定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和(hé)苯(běn)乙烯的基本面来看，实则(zé)呈现边际走弱的迹象。

　　据隋斐介(jiè)绍，PTA前期流通货源紧张的局面(miàn)在(zài)恒力(lì)石化和嘉通(tōng)能源两(liǎng)套年(nián)产能共500万吨新装置(zhì)投(tóu)产和(hé)下游(yóu)消费走弱(ruò)的影响下逐渐缓解，PTA供需边(biān)际相对走弱；苯乙烯供(gōng)应(yīng)端在4月淄博俊辰50万吨新装置投产下(xià)北方(fāng)低价货源冲(chōng)击华东(dōng)，下游硬胶产品(pǐn)利润(rùn)不佳，成品库存(cún)偏高(gāo)的局面仍存，苯乙烯主(zhǔ)港库存及上游(yóu)纯苯港口库存攀(pān)升，二季度苯(běn)乙烯仍(réng)面临(lín)累库(kù)压(yā)力。

　　“目前看调油逻辑(jí)边际弱(ruò)化，但是现在还没有真正进入(rù)美国汽gta5怎么切换角色(qì)油的消(xiāo)费旺季，如(rú)果(guǒ)5月下旬开始美(měi)国(guó)汽油消费(fèi)走强，预计芳烃估(gū)值仍将保持高位，但(dàn)是在当前衰退(tuì)预期(qī)以及(jí)美联储加息背景下(xià)，成(chéng)品油消费的成色或较预期大打折扣(kòu)，芳(fāng)烃前期相对原油的价差高点已经看到(dào)，调油逻辑再继续大幅(fú)发酵的概率(lǜ)降低(dī)。”郑邮(yóu)飞认为，后期芳烃系产品PTA、苯乙烯或将回归自身的供需(xū)基本面。

　　“短(duǎn)期来看，随着主力合约(yuē)换(huàn)月(yuè)，市场的交易重(zhòng)心转向了2309 合约，在距离(lí)9月相对较长的时(shí)间下(xià)市场博弈增大。”隋斐表(biǎo)示，从基本面(miàn)上来看(kàn)，短(duǎn)期(qī) PTA 不至于大(dà)幅累(lèi)库，成本端的扰动对 PTA 来说将更加敏感。就苯乙烯而言，目前(qián)国内纯(chún)苯下游品种(zhǒng)中除了苯胺盈利之外其他下游盈(yíng)利性不佳，纯苯港(gǎng)口(kǒu)库存去(qù)库力度(dù)减弱，苯乙烯下游同样面(miàn)临(lín)成品库存偏高和利润(rùn)不(bù)佳的局面，二季度苯乙烯仍(réng)面临累(lèi)库压力，短期来(lái)看(kàn)价格向上(shàng)的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 gta5怎么切换角色