近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的(de)网(wǎng)友称(chēng)，使用(yòng)大家广泛知晓的(de)“强军口号(hào)”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其(qí)感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当(dāng)言论引发的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了(le)备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化(huà)艺(yì)术交流(liú)策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的发(fā)展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节目(mù)的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为(wèi)了炙(zhì)手可热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理(lǐ)公(gōng)开信息发现，笑果文化(huà)于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文(wén)化集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本(běn)、天图投资的B手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游族(zú)网络对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资(zī)中(zhōng)一共投了4次(cì)，游(yóu)族(zú)网(wǎng)络更(gèng)是(shì)笑果文化的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺(yì)空间(jiān)。此外，近年来(lái)对外投资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者发(fā)现，笑果文(wén)化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青(qīng)豆结(jié)冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此(cǐ)前(qián)控股的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类(lèi)型变更(gèng)为有(yǒu)限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳台(tái)法(fǎ)人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业(yè)内人士猜测，笑(xiào)果文化或(huò)许是(shì)在(zài)悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而(ér)在该领域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出(chū)于这(zhè)些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的(de)就是一种针砭(biān)时(shí)弊(bì)、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一边反思的感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出(chū)于节目(mù)效(xiào)果可能需要(yào)张狂和外向一(yī)些，但公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等(děng)严肃话题(tí)，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控(kòng)方面，可能没有进行(xíng)非常(cháng)严格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报》记(jì)者注(zhù)意到，笑果文(wén)化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东(dōng)叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保税港区(qū)泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司为(wèi)第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和(hé)笑果文化联合(hé)出(chū)品的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年(nián)称，受众面最(zuì)广的是(shì)线上长(zhǎng)视频业务，如《手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频(pín)节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发(fā)展历(lì)程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热门(mén)综(zōng)艺频频(pín)占据(jù)收视榜与网络热议(yì)话题榜(bǎng)首(shǒu)，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本也(yě)闻风(fēng)而至。财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏(fá)明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资(zī)投(tóu)了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了(le)单(dān)立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是，资本(běn)对(duì)脱口秀行业也明(míng)显呈现出(chū)“一家独大(dà)”的趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资(zī)的(de)笑(xiào)果文化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的(de)脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的市(shì)场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未(wèi)来投资预(yù)测(cè)报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演(yǎn)出(chū)场(chǎng)次(cì)1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何(hé)却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨大(dà)的不确定性和(hé)不(bù)可复(fù)制性。演员的不确定(dìng)性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让(ràng)经营面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要(yào)可持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合(hé)法合(hé)规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个(gè)行业(yè)的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为大文娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这个行业中的(de)其余行(xíng)业(yè)一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河(hé)”相对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但(dàn)这个(gè)行业的“故事(shì)”却(què)很(hěn)难讲述(shù)，这也(yě)是备受资(zī)本市场冷(lěng)遇的原因。

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