30年“不败”的(de)可转(zhuǎn)债信仰，突然之间(jiān)出现“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元(yuán)面值的(de)可转(zhuǎn)债，*ST搜特的(de)可转债(zhài)搜特转(zhuǎn)债今(jīn)天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史(shǐ)上从未有过如此低(dī)价可转债，与此同时，各(gè)类(lèi)低价转债接连雪崩。分析认为，资(zī)金开(kāi)始担心退市和(hé)违约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市场今天也(yě)继续不乐观，自(zì)周二盘中冲高(gāo)到(dào)3400点跳水之后，市场持续回落(luò)，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数(shù)板(bǎn)块下跌(diē唐山大地震和汶川大地震哪个严重)，深证成指跌1.23％，创业板指数(shù)和科(kē)创50指数也跌(diē)超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上(shàng)涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前一(yī)日有所缩量。

　　行业(yè)板块方面，此(cǐ)前最牛(niú)的传媒娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游等行(xíng)业逆势飘(piāo)红上涨。

　　不过北(běi)上资金(jīn)却(què)是逆势抄底，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面临(lín)退市

　　带崩(bēng)整个低(dī)价(jià)转债市场

　　30年(nián)没有过的可转债退市历史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被(bèi)告(gào)知(zhī)要退市唐山大地震和汶川大地震哪个严重，打(dǎ)破(pò)了30年来(lái)的(de)可转债(zhài)没(méi)有出现正股(gǔ)和转债退市的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特(tè)锁定面值退(tuì)市，搜特转债(zhài)持续暴跌，第2只打破(pò)历(lì)史来(lái)得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特(tè)转债还(hái)在交(jiāo)易(yì)。

　　退(tuì)市危机之下(xià)，搜特转(zhuǎn)债今日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转(zhuǎn)债已经(jīng)暴跌19.75％。持续(xù)上(shàng)演断(duàn)崖式暴跌，面值(zhí)100元的转(zhuǎn)债如(rú)今(jīn)只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转(zhuǎn)债的正股*ST搜特还在一字跌(diē)停，最新收盘价(jià)0.56元，触发面值退市已没什(shén)么悬念。

　　接(jiē)连的退市(shì)情形，以及可能面临的违约(yuē)。彻底带崩了(le)整个低价转债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而(ér)正股思创医惠只(zhǐ)跌(diē)了2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转(zhuǎn)债等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元的低价转(zhuǎn)债(zhài)，而一年(nián)前市场还在关(guān)注“消(xiāo)灭”100元(yuán)以下可(kě)转债，一度没有(yǒu)转(zhuǎn)债价格低于100元。如(rú)今是(shì)多只接连闪崩(bēng)断崖(yá)下(xià)跌。

　　沪(hù)指又(yòu)跌破3300点

　　市(shì)场近期波动(dòng)剧烈

　　上证指数周二在券商、银行等金融股带动之下，一(yī)度冲上3400点，而(ér)后快速跳水。然后持(chí)续下(xià)行(xíng)，今日又(yòu)跌(diē)超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续走(zǒu)低。

　　有分(fēn)析(xī)表示，近期市场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月新(xīn)增社融(róng)、新增(zēng)信贷、M2同(tóng)比均(jūn)低于(yú)Wind一致预期，一(yī)季(jì)度(dù)冲量明显+票(piào)据利率(lǜ)下行，数据(jù)走弱(ruò)在方(fāng)向上不超(chāo)预期(qī)，但幅度较预期(qī)更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同(tóng)比走高，冷热不匀再现，居(jū)民中长贷(dài)在1Q脉冲(chōng)式修复过后明显走弱，单月新增创(chuàng)历史新低，与(yǔ)地产销(xiāo)售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微升，基数效应外，主(zhǔ)因C端新增存款转负；3）私(sī)人(rén)部门中长贷(dài)仍在修(xiū)复→全(quán)A非金融企(qǐ)业盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差(chà)及财报数据(jù)反映的制造业库存(cún)及产能周期位置看，弹性或有限(xiàn)。金融数据再次印(yìn)证(zhèng)复苏成色需巩固，或提升政策加(jiā)码“恢复和(hé)扩大需求”的可能。

　　前海(hǎi)开源基金(jīn)近日也表示(shì)，后续来看市场回落(luò)空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍(réng)有韧性。4月出口(kǒu)同比增长8.5％，好(hǎo)于市场预期，除基数效应外，欧美的韧性与东(dōng)盟(méng)相对强劲的需(xū)求均支撑了(le)外需，内需同样在修复下(xià)市场分子端(duān)边际向好。

　　第二、国内外流动性(xìng)仍然(rán)偏好。国内看，4月政治局会议仍(réng)然(rán)强调稳(wěn)增长，应对弱复苏下流动(dòng)性大概率仍然(rán)维持宽松，同样(yàng)仍可能有增量政策出台，对市场均是(shì)呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场基(jī)本已定价(jià)美联储本轮加息已至顶点，仍然存在区域银(yín)行风险(xiǎn)隐患同时通胀仍在下行下，后续(xù)海外流动性难更(gèng)紧(jǐn)，外资对国内(nèi)市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热门(mén)板块交(jiāo)易(yì)性的波动是指数调整主因，但在内需修(xiū)复、外需韧性，且国内(nèi)政策(cè)呵护(hù)延续(xù)、外资流出压力(lì)不大下市(shì)场无大(dà)风险，震(zhèn)荡修复延续。

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