5月(yuè)10日(rì)，有消息称(chēng)部(bù)分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而(ér)通知存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)总(zǒng)经理助(zhù)理(lǐ)兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月(yuè不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思)，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆(lù)续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行(xí不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思ng)挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融(róng)资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进行了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的(de)进度(dù)。就今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持(chí)续主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生(shēng)动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存(cún)款利率上(shàng)限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要看银行(xíng)自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行分别(bié)下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银(yín)行合(hé)理利(lì)差(chà)范围，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前(qián)经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机(jī)制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负(fù)债成本(běn)，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低(dī)银(yín)行(xíng)对公活期存款成(chéng)本(běn)压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经(jīng)营压(yā)力(lì)倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似(shì)“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政策(cè)基(jī)调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力(lì)支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着(zhe)当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该(gāi)如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股(gǔ)息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公募货(huò)币(bì)基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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