编者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基(jī)金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜kāi)年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科(kē)技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别(bié)是(shì)合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道(dào)中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力(lì)寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的(de)变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源(yuán)产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜(zuì)高的就(jiù)是(shì)非传(chuán)统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今(jīn)年同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一(yī)季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一般(bān)。但他(tā)此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的(de)高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当(dāng)前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科(kē)技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优(yōu)势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初(chū)至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的(de)基金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基本上是(shì)基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的(de)还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联(lián)主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的(de)十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的(de)上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国(guó)软(ruǎn)件等明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联(lián)主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经(jīng)济(jì)和(hé)新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目(mù)前(qián)年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的(de)消费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基(jī)金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替(tì)代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调(diào)的领域(yù)也开始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目(mù)前(qián)他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明(míng)显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的(de)布局(jú)，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长(zhǎng)的(de)细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高确(què)定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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