编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调(diào)仓来(lái)看(kàn)，在(zài)他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优(yōu)的(de)领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其(qí)成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的(de)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年(nián)内目(mù)前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例(lì)，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cān大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看g)的新能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分板块还能(néng)维持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业(yè)一样是一(yī)个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置(zhì)思(sī)路(lù)依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基(jī)金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和一季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完全一(yī)致(zhì)的(de)10只股票(piào)，虽然(rán)第(dì)一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局(jú)。我们(men)对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司达(dá)到(dào)了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息(xī)和(hé)低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上一季(jì)的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要(yào)增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需(xū)要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的(de)核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为低(dī)估的(de)多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异(yì)，特别(bié)是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均(jūn)是第(dì)一季(jì)度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看资(zī)。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术(shù)、数字(zì)经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮(fú)沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是(shì)他的成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍(réng)处(chù)经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生大(dà)量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已将挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前(qián)在(zài)管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替(tì)代(dài)了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略微降低了(le)半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受到明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要(yào)围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视(shì)的(de)一(yī)环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的(de)新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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