在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受到(dào)资金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资者关(guān)注二(èr)级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前(qián)跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的(de)净买入，产生了(le)供不应(yīng)求的(de)情况(kuàng)，就会推(tuī)高二(èr)级市(shì)场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢(yì)价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指(zhǐ)数正(zhèng)常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就(jiù)会(huì)产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业(yè)可能采取股票(piào)回(huí)购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分(fēn)利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等(děng)，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期(qī)过快上涨带来(lái)的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能(néng)会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净(jìng)流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自(zì)立自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该机(jī)构建议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额(é)流失(shī)4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流(liú)出，但部分机构仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观(guān)察(chá)各类板(bǎn)块的(de)投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持(chí)续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且(qiě)经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等行业(yè)。

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