“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口的(de)下(xià)滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出(chū)口(kǒu)增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影(yǐng)响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多(duō)聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的(de)作用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能主要(yào)来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各(gè)国出口的(de)数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还较大，一(yī)般而(ér)言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高(gāo)，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么(me)大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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