来源：海(hǎi)通宏(hóng)观(guān)

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。今年以来，经(jīng)济增长好于预期。不(bù)过(guò)当前(qián)经济(jì)恢复性好转，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足。所以，稳增长(zhǎng)基调延续(xù)，短期政(zhèng)策不太可能转向收(shōu)紧，但是面对高质量发展要求(qiú)，也没增量刺(cì)激政策。未(wèi)来(lái)扩大需(xū)求主要(yào)依靠自发修复消(xiāo)费，主动(dòng)稳定投资。此外(wài)，产业政策方面强调(diào)“实体经济”支撑，防风(fēng)险仍然是(shì)重点任务。整体看，二季度经济修(xiū)复(fù)速(sù)度或将放缓，政策(cè)相对(duì)克(kè)制(zhì) 。

　　1

　　政策不转向

　　本(běn)次(cì)会议首先强调(diào)了(le)今年的(de)成(chéng)绩，即“经济增长(zhǎng)好于预期”，“市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升(shēng)向好(hǎo)态势”。从一季度公布的数据看(kàn)，确实好于去年四季度时的预期。但(dàn)随后会(huì)议也提(tí)到“经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足”。这也使(shǐ)得经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　我们的(de)理解(jiě)是(shì)，一(yī)季度GDP同比增速为4.5％，相比去(qù)年四季度有(yǒu)明显(xiǎn)改善(shàn)，但距(jù)离疫(yì)情之前(qián)2019年的6％附(fù)近的增速，还有较大的差距。所以(yǐ)，经济(jì)仍(réng)需政策呵护(hù)。尤其是(shì)一(yī)季度(dù)降准后(hòu)，就(jiù)业压力仍然存在(zài)，我们认为政策(cè)短期不会(huì)转向收紧(jǐn)。“恢(huī)复和扩大需求”是当前经济持续(xù)回升向好黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑的(de)关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也没增量(liàng)刺激

　　面对高质量的发展要求(qiú)，会议强(qiáng)调(diào)经济要实现(xiàn)“质的(de)有(yǒu)效提升”和“量的(de)合理(lǐ)增长”。这一点和去年经(jīng)济工(gōng)作会(huì)议精神一致(zhì)。这(zhè)也意味着稳(wěn)增长(zhǎng)不会通过(guò)强(qiáng)刺激的方式，而是统筹推动(dòng)“经(jīng)济运(yùn)行持续好转”、“内生动力持续增(zēng)强(qiáng)”、“社(shè)会预期持续改善”、“风险隐患持续化(huà)解”。

　　对于稳(wěn)增长的方式，会议要求“把发挥政策效力和激发(fā)经营主体活力结合起来”。我们的(de)理解是，下一阶段(duàn)更多通过激发市(shì)场化的力量去推动(dòng)经济(jì)修复，通(tōng)过(guò)改(gǎi)革开放(fàng)的方式(shì)激发高质量的增长。所(suǒ)以会议指(zhǐ)出，要坚持“两(liǎng)个毫不(bù)动摇”，破除(chú)影响(xiǎng)各类所(suǒ)有制企业公(gōng)平竞争(zhēng)、共同发展的法(fǎ)律法(fǎ)规障碍(ài)和隐性壁(bì)垒。各类(lèi)企业(yè)都要依法(fǎ)合(hé)规经营。要下(xià)决心(xīn)从根(gēn)本上(shàng)解(jiě)决企业(yè)账款(kuǎn)拖欠问题。总体而(ér)言，政策刺激空间有限，主要(yào)还是以提振信心和预期、激发(fā)活力为主(zhǔ)要手(shǒu)段，让经济(jì)自发的(de)内生修(xiū)复。

　　3黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑trong>

　　扩需求：自发(fā)修复消费(fèi)，主(zhǔ)动稳定投资

　　会(huì)议(yì)提(tí)出，积(jī)极的财政政策要“加力提效(xiào)”，稳健的货(huò)币政策要“精准有力”，延续了去年12月(yuè)会议(yì)的表述。对(duì)于政策(cè)的要求，本(běn)次会(huì)议强调(diào)“形成扩(kuò)大(dà)需(xū)求(qiú)的合力”，而去年12月会(huì)议的相关表述是“加强各类政策协调配合”，这说明扩大需求(qiú)是未来的政(zhèng)策重心。

　　一方面，自发修复(fù)消(xiāo)费(fèi)。“要(yào)多渠道增加城乡居民收(shōu)入(rù)，改善消费(fèi)环境，促进文化旅游等服务消(xiāo)费”。提高消费(fèi)，主要(yào)还是靠(kào)居民劳动收入(rù)的自然修复。另一方面，主动(dòng)稳定投(tóu)资。尤其(qí)是基建投资，是政府主动稳(wěn)增(zēng)长的重点。会议提到，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设。

　　此 外， 会议(yì)强调(diào)，要(yào)把吸引外(wài)商投资放(fàng)在更加重要的位置(zhì)，稳住(zhù)外贸外资(zī)基(jī)本(běn)盘。要(yào)支持有条件的自贸试验(yàn)区和自由贸易(yì)港对接国际(jì)高标(biāo)准经贸规则(zé)，开展(zhǎn)改革开放先行先试(shì)。

　　4

　　产业(yè)发展：看(kàn)重实体经(jīng)济

　　会(huì)议强调，加快建设现代化产(chǎn)业体系要以“实体经济”为支撑。我们的(de)理解是，产业政策的重点是(shì)“实体(tǐ)经济(jì)”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相(xiāng)对应的。

　　会(huì)议明(míng)确“要夯实科(kē)技自立自强(qián黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑g)根基，培(péi)育壮大新动能”；“要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造”。会议指出“要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态”，也提到了“重视防范风(fēng)险”。我们认为，人工智能发展到一定程度(dù)，监管措(cuò)施(shī)也(yě)必(bì)然会跟上(shàng)。此外，在互联网领域，要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企(qǐ)业探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提(tí)出(chū)，“统筹(chóu)做好中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、保险和信托机构改(gǎi)革化险工作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方政府债(zhài)务管(guǎn)理，严(yán)控新增隐(yǐn)性(xìng)债务”。我们认为，房地(dì)产(chǎn)产业链、中(zhōng)小金融机(jī)构的风险出清，仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋，地方债务的风险(xiǎn)也需要化解(jiě)。所以今(jīn)年(nián)和去年(nián)最(zuì)大的不同是疫(yì)情影响减弱，其他方(fāng)面的经济问题依然是存在(zài)的。

　　整体(tǐ)看，二(èr)季度经济(jì)修复速度或将放缓，政策相(xiāng)对克制。