随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及(jí)对(duì)后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益(yì)共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商(shāng)积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利(lì)空(kōng)。我们(men)总体认为(wèi)现在市(shì)场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的(de)一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克(kè)、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了(le)一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回(huí)调(diào)，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一(yī)季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(j话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语ǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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