5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。长征有多长公里 红军长征一共用了几年如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为(wèi)负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内(nèi)地互联网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出台了(le)制造(zào)设(shè)备管制措(cuò)施，加大(dà)了市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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