财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局(jú)人工智(zhì)能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还是不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多(duō)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也证明(míng)了(le)这一(yī)点(diǎn)，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合(hé)一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一(yī)季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游(yóu)运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温(wēn)和(hé)的情(qíng)景(jǐng)下，计(jì)算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了(le)天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对(duì)新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们(men)曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的(de)“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者八哥鸟寿命是多少年采(cǎi)访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受(shòu)的。所以，八哥鸟寿命是多少年任(rèn)何一(yī)个行业(yè)，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的(de)突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们(men)预(yù)计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资(zī)者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认(rèn)为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重(zhòng)仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(八哥鸟寿命是多少年shì)场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合(hé)大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通信。

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