财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EM凝神静气的意思 凝神静气是成语吗EA CDDC）周三(sān)在(zài)官(guān)网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了(le)上述决议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。凝神静气的意思 凝神静气是成语吗p>

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件(jiàn)中的(de)排(pái)名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的(de)文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉(sù)讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可(kě)预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独(dú)立运营。

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