华尔(ěr)街真是风云(yún)诡谲。

　　曾发百页报告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩(xuān)然大(dà)波(bō)的美(měi)国新兴做空(kōng)机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次矛头对准(zhǔn)的(de)是“华尔街之(zhī)狼”、著名(míng)亿万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间5月2日(rì)周二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史以来最(zuì)大单日跌幅，市值(zhí)蒸发40多亿美元。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美元（约200亿人民币）。根据福布斯榜单显示，截(jié)至(zhì)收(shōu)稿，伊坎个人身价为(wèi)147亿美(měi)元(yuán)，排名(míng)世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)：

　　伊坎企业(yè)经济结(jié)构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报告中指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在(zài)运营 “类(lèi)似(shì)庞氏骗(piàn)局(jú)” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新(xīn)投资者的资(zī)金向老投资者(zhě)支付股息。报告(gào)指出，简而言之，伊坎一(yī)直在使用从新投资者那(nà)里获得的(de)资金向老投资(zī)者支(zhī)付(fù)股息。“这种类(lèi)似庞氏骗局的(de)经济结(jié)构只有(yǒu)在新(xīn)资金愿意冒(mào)着成为最后(hòu)一(yī)批'持有资金的风(fēng)险的情(qíng)况下才(cái)是可持续的”，报告说道。

　　兴登(dēng)堡研究还在报告中称，IEP的56亿(yì)美(měi)元年(nián)终净资产价值被夸大了至(zhì)少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地(dì)，兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)在报告中表示(shì)，IEP的股票被高估(gū)了75％以上，“IEP的交易价格(gé)比(bǐ)上次报告的资产净值高(gāo)出(chū)218％，远远高(gāo)于所有可(kě)比(bǐ)公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企(qǐ)业的同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广(guǎng)场(chǎng)控(kòng)股公司，其交易价格(gé)均低于各自的资产净值。资(zī)产净(jìng)值是(shì)衡量基金(jīn)业绩的关键指标，衡量基金所持证券的市场价值。

　　兴登(dēng)堡认为，推(tuī)动IEP股票(piào)泡沫的是其(qí)15.8％的股息收益(yì)率，这(zhè)是迄(qì)今为止美国大型股(gǔ)公司中最高的(de)。兴登堡指责(zé)伊坎以股票而不是现金的形式(shì)发放股息，并让伊坎(kǎn)企(qǐ)业出(chū)售(shòu)新股(gǔ)，以满足(zú)股东(dōng)的(de)支出，从而抬高了(le)股(gǔ)息收益(yì)率。

　　兴(xīng)登堡的(de)报(bào)告还举例称，IEP在2022年12月(yuè)将其Automotive Parts的(de)价值定为(wèi)3.81亿(yì)美元，但(dàn)一(yī)个月后，该部门的一家重要(yào)子(zi)公司(sī)申请破产。

　　兴(xīng)登堡还指责唯一(yī)一家(jiā)跟踪伊坎(kǎn)企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系密(mì)切。报告称，杰富瑞在(zài)其(qí)研究中假(jiǎ)设(shè)，即使在最坏的情况下，伊坎(kǎn)的(de)股息也将永久(jiǔ)支付，同时还从安排IEP股票发售中获利。

　　伊(yī)坎反击(jī)：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份做(zuò)空报告对伊坎来(lái)说(shuō)是一个重大挑战。他也在报告(gào)刊登的(de)几小(xiǎo)时后(hòu)发声反(fǎn)击万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗。

　　伊(yī)坎在一(yī)份声明中表示(shì)，兴(xīng)登堡“自以为(wèi)是”的(de)报告旨在以牺牲IEP长期(qī)股东的利(lì)益(yì)为代价获取(qǔ)利润(rùn)。伊坎表示：“我们坚持公开披露的信息，我们相信，从长期来(lái)看(kàn)，IEP的业绩将(jiāng)会像以往一样不言(yán)自明。”

　　伊坎表(biǎo)示(shì)，我们仍(réng)然相信(xìn)激进主(zhǔ)义是(shì)最(zuì)好的(de)投资范例。“我过去25年的激进主义投资已经很(hěn)好地证明了这一点。我们定期将我们(men)的维(wéi)权原则付诸(zhū)于我们的多数控股公(gōng)司(sī)以(yǐ)及我们投资部门(mén)持有的少(shǎo)数股权，目前在14个(gè)上市(shì)公司董事会(huì)中都有代表。此外，我们坚(jiān)信通过对冲(chōng)头寸(cùn)来(lái)降低风险，尤(yóu)其是在我们今天所处(chù)的市(shì)场中。”

　　伊坎(kǎn)的(de)公(gōng)司持有他在能源、汽车、食品包(bāo)装(zhuāng)、房地产和其他行业的各(gè)种投(tóu)资。他是(shì)IEP的控(kòng)股股东(dōng)，持有(yǒu)85％的股份。

　　申明还指出，报(bào)告中的说法(fǎ) “不会阻止IEP履行其对IEP的(de)单位持有(yǒu)人和员工的承诺”。

　　此(cǐ)外(wài)，股东权益机构也坐不住了！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏(kuī)损的投资(zī)者就兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究做空(kōng)报告(gào)伸(shēn)出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一战(zhàn)成(chéng)名”

　　回数兴登堡研究(jiū)的(de)做空实例(lì)，最(zuì)出名的莫(mò)过于今(jīn)年(nián)2月做空印(yìn)度首富(fù)的阿达(dá)尼(ní)集团了。兴登堡(bǎo)研究百页的做(zuò)空(kōng)报告使得(dé)前“亚洲(zhōu)首富(fù)”高塔姆·阿(ā)达(dá)尼(ní)跌下(xià)神坛(tán)，引发了(le)外资纷(fēn)纷从印度(dù)股市撤离，更(gèng)让(ràng)印度总(zǒng)理莫迪受到反对派质疑(yí)。

　　根据当时美国全(quán)国(guó)公共广播电台称，截至2023年2月(yuè)6日，阿达尼集团(tuán)市值在短短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿(yì)美(měi)元，集团的债券价格(gé)跌至垃圾债水平。阿达尼的个人(rén)净资产(chǎn)也缩水近500 亿美元。

　　那么(me)，兴登(dēng)堡研究究竟(jìng)什(shén)么来头？公开资料显示(shì)，兴登堡(bǎo)研究公司成立(lì)于2017年，总部位于(yú)纽约市。据兴登堡研(yán)究官网介绍，公司的(de)主要(yào)业(yè)务包括(kuò)披露企业的会(huì)计造假、管理问(wèn)题、未(wèi)公(gōng)开关联交易、财报(bào)违规等。媒体统计显示，从2020年(nián)至今，兴登堡研究公司(sī)共对30家(jiā)公司发过难。他们(men)雇(gù)佣金(jīn)融分(fēn)析师、会计(jì)师万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗和(hé)记者，来(lái)进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森(sēn)来(lái)自(zì)中产家庭，曾在康涅狄格(gé)大学学习商(shāng)科。 据(jù)其Linkedin资料，大(dà)学期间，他加入了以(yǐ)色列的救护车急救部门，是拥(yōng)有以色列证书(shū)的救(jiù)护人员。

　　公司(sī)官网显示，“兴(xīng)登堡研究(jiū)”这个(gè)名(míng)字源于1937年在新泽(zé)西上空不幸坠毁的飞艇——“兴(xīng)登堡”号。“我们(men)将兴登(dēng)堡视为完全可(kě)以避免的人为(wèi)灾难的缩影，”该公司的网站上写道。

　　除了(le)此次的IEP以及阿达尼(ní)集团，兴(xīng)登堡研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴登(dēng)堡(bǎo)研究？份69页的做空报告，让(ràng)市值一(yī)度达到340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国(guó)司法部(bù)和证券(quàn)监管机构随后跟进调查，Nikola的(de)创始人(rén)最终被判欺诈罪(zuì)成立。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单(dān)并在(zài)生产能力方面误导投资者。该公司(sī)的市(shì)值一度(dù)超过50亿美元，如今已缩水至不(bù)到(dào)2.6亿美(měi)元，其(qí)股票(piào)在兴登堡研究做空(kōng)报(bào)告公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介入(rù)马斯(sī)克对推(tuī)特的收购案。在兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)宣布做空(kōng)推特后，推特的(de)股价从49.80美元跌至37.39美元，随后安德(dé)森宣(xuān)布关闭做空仓位。去(qù)年7月中旬(xún)，当(dāng)推特的股价(jià)位于低点附近时，兴登堡研究宣布转为做(zuò)空推(tuī)特，推特(tè)股价随即(jí)大涨约8％。

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