编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新季报(bào)中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液(yè)、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一(yī)季报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的(de)。再(zài)看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看(kàn)，这(zhè)一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路(lù)体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的(de)三只标的(de)中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在(zài)管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持较(jiào)长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有的是完全一(yī)致的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱(ài)玛科(kē)技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的(de)权(quán)益市场，特(tè)别是(shì)前(qián)期调整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估值较(jiào)为低估(gū)的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期成名(míng)的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息(xī)技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是(shì)他的(de)成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华(huá)大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，在策略上，我们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了(le)四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受(shòu)到明(míng)星基(jī)金经理们(men)的追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通(tōng)基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众不同(tóng)的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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