分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行规(guī)定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了(le)更为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会(huì)对(duì)部分(fēn)追求高收益的投资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全(quán)市场货币(bì)市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或(huò)者投(tóu)资者人数(shù)较(jiào)多、与其他金融(róng)机构或者金融产品关(guān)联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市场和金(jīn)融(róng)体系(xì)产生重大(dà)不利影响的货币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基(jī)金满足下(xià)列任一条件的，基(jī)金管理(lǐ)人应当在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监会报告：基金资产净值(zhí)连续(xù)20个交易日超过2000亿(yì)元；基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符(fú)合重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金特征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有(yǒu)天弘余额(é)宝货(huò)币(bì)、易方(fāng)达易(yì)理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三只基金规模(mó)超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或(huò)者投资(zī)者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管(家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕guǎn)理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控(kòng)与处置机(jī)制。这将促使基(jī)金公司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重风险管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定性，从而保护(hù)投资者的(de)利(lì)益(yì)。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资管机构(gòu)的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理能力，实现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全(quán)产生不利影(yǐng)响。在提升(shēng)风控水平的(de)前提下，引导高收(shōu)益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至(zhì)与其风险相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地(dì)，回(huí)归(guī)本源的(de)主动类资(zī)管(guǎn)产品迎来发展良(liáng)机，财(cái)富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加(jiā)监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币市(shì)场基金的附加监管要(yào)求(qiú)，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长期(qī)稳健的经营和投资(zī)理念(niàn)，确保自(zì)身投资研究、人员(yuán)配备(bèi)、系统运营、客(kè)户(hù)服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的能力水平与重要货币(bì)市场基金(jīn)管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)不得(dé)少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人(rén)的高(gāo)级管(guǎn)理人员、基(jī)金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不得直接或者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规(guī)模相挂钩(gōu)。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资(zī)运作指标方面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的(de)证(zhèng)券(quàn)市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的同一商业银行发行的(de)金融工(gōng)具(jù)占基金(jīn)资产净值(zhí)的比例(lì)不得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限资(zī)产的规(guī)模合计不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期(qī)限(xiàn)不得超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆比(bǐ)例(lì)不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基金(jīn)交易行为管理方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出现接(jiē)受单一(yī)投资(zī)者申购(gòu)申请后导(dǎo)致其持(chí)有份额(é)超(chāo)过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货(huò)币市(shì)场基金的管理费(fèi)、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动(dòng)性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可(kě)变现资产(chǎn)的限(xiàn)制(zhì)，都(dōu)是为了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币市场基(jī)金防(fáng)范流(liú)动(dòng)性风险的能力将进(jìn)一(yī)步提(tí)升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币市场基(jī)金(jīn)类(lèi)似(shì)的流动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的风险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当综合评(píng)估(gū)重要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会(huì)同相(xiāng)关市场主体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案(àn)。风险家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案应(yīng)当报中国证监会备案(àn)，中国证监会对风险应对预(yù)案的有效性、合理性、可(kě)行(xíng)性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金发(fā)生重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理人及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体依据风险应对预(yù)案等对重要货币市(shì)场基金(jīn)实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对部分投资(zī)者造成(chéng)一(yī)定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求(qiú)高收(shōu)益的投资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会(huì)导致一些货币基金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注意选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护(hù)低风险偏(piān)好的投资者。相对于(yú)其他资(zī)管产品，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)的特点。部分规模较大(dà)的货币(bì)规模基(jī)金(jīn)如(rú)出现风险事(shì)件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提(tí)升了重要货币(bì)市场基(jī)金的(de)资产安全(quán)要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国(guó)信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安(ān)全(quán)化(huà)程度将有提升，未来是否(fǒu)在公(gōng)布的重点货币基(jī)金名录(lù)内，可能是(shì)投(tóu)资(zī)者选择考量的潜在背(bèi)书因(yīn)素之(zhī)一。预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局(jú)、调整也提(tí)出了(le)要求。

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