4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外(wài)金(jīn)融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排(pái)单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费(fèi)提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入(rù)淡季后(hòu)，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效(xiào)传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度较(jiào)去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的竞争压(yā)力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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