4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订(dìng)单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引(yǐn)发(fā)了(le)市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的(de强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区(qū)出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉(mián)花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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