尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收益(yì)，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波(bō)明显的调整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到(dào)九、十月份(fèn)期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露(lù)结束(shù)后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳(jiā)策(cè)略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏(xià)攻(gōng)势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或(huò)由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认(rèn)为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日(rì)研报(bào)指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布(bù)位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和(hé)算力的(de)提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号持(chí)TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度(dù)加快。建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器的价(jià)值(zhí)量(liàng)的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益(yì)科(2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号kē)技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，对(duì)于相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻(luó)辑(jí)逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化(huà)的智(zhì)能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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