随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银(yín中国一共有多少万亿钱)华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际(jì)贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了(le)一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表作中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大(dà)变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季(jì)度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)中国一共有多少万亿钱优选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是(shì)因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前(qián)市场提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要(yào)随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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