射(shè)频芯片领域面临变局(jú)，下游(yóu)市场(chǎng)增速(sù)放(fàng)缓叠加进入竞争红海，海外巨头(tóu)已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智(zhì)微正(zhèng)式在科创(chuàng)板上市。公司股价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微(wēi)在一大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物级市场受(shòu)到资(zī)本热捧。据(jù)公司上市(shì)文件，慧(huì)智微(wēi)于(yú)2018年末开始进入融资快车道，先后(hòu)引入了(le)华兴(xīng)资本、元(yuán)禾璞华、大(dà)基金二(èr)期(qī)、红杉中大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物(zhōng)国(guó)、IDG资本、光速中国(guó)以及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创投等一系列外部机构股东。截至上市(shì)前，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智(zhì)微(wēi)产品结构相似(shì)的唯(wéi)捷创芯(xīn)，上市首日(rì)也(yě)走(zǒu)出了破发的行情，大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物该公(gōng)司股价于去年下(xià)半年触底回升，但(dàn)截(jié)至今日收盘股(gǔ)价仍(réng)略低(dī)于(yú)发(fā)行价(jià)。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域正(zhèng)面(miàn)临变局。目前(qián)，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数(shù)据(jù)显示，由于智能手(shǒu)机增(zēng)速放(fàng)缓以及(jí)5G普及(jí)潜(qián)力有(yǒu)限等因素影(yǐng)响，预计到2028年(nián)射(shè)频前(qián)端市场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频(pín)芯(xīn)片巨(jù)头(tóu)，近年(nián)来也在响应市场变化谋求射频芯片业务(wù)以(yǐ)外的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科(kē)技、康(kāng)希通信等(děng)公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知(zhī)名(míng)资方

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，慧(huì)智微(wēi)成立于2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前(qián)端芯片(piàn)及(jí)模组(zǔ)的研发、设计和销售(shòu)，下游应用领域主要(yào)包括智(zhì)能手机以及(jí)物联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及(jí)移远(yuǎn)通(tōng)信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司(sī)当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司(sī)亏损持续的原因，慧(huì)智微(wēi)在招股文件(jiàn)中称(chēng)，是由于持续进行高(gāo)额研(yán)发投入；下游客(kè)户集(jí)中且具有产品验(yàn)证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场(chǎng)竞争激烈(liè)，叠加下游去库存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近三年(nián)的(de)总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收比例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面(miàn)，近(jìn)三年公司的综合毛利(lì)率(lǜ)分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更(gèng)接(jiē)近的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之路。公(gōng)开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司于2018年末开(kāi)始进入(rù)融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年(nián)内完成了三轮融资，众多知名(míng)资方，包括大基(jī)金二期、元禾(hé)璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前，大基金二期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投(tóu)通-执中数据(jù)显示，从当前的股价(jià)情况(kuàng)看，大基(jī)金二期在投资慧智微的近两年时间里，实(shí)现了(le)近2.5倍的账面回报(bào)，而较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红(hóng)杉中国，平均持股成本(běn)增(zēng)至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过(guò)接近67％的收入来(lái)自(zì)于手(shǒu)机(jī)领(lǐng)域。当前，智能手机出货(huò)量的(de)大(dà)幅下(xià)降，已经对慧智微(wēi)的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速(sù)持续放缓的预期，也让资本(běn)市场(chǎng)对(duì)包括慧智微在内(nèi)的射频芯片厂商做(zuò)出(chū)了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前(qián)端(duān)的市场(chǎng)为190亿美(měi)元以上(shàng)，2022年由于手机市场(chǎng)的(de)下(xià)滑，射频前端市场规模(mó)与2021年的市场相(xiāng)差无(wú)几。而接下(xià)来，由(yóu)于智能手机(jī)的温和增长以及(jí)5G普(pǔ)及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市(shì)场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元(yuán)。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着(zhe)相似产品结构，同样在(zài)IPO前(qián)获豪(háo)华股东突击入股的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破发的行情(qíng)，上(shàng)市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元(yuán)每股的价(jià)格后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的(de)发行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头厂商(shāng)都(dōu)在谋(móu)求转型，拓展射频(pín)以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射(shè)频芯片外，其还(hái)增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触(chù)角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，射(shè)频领域正呈现(xiàn)出一片红海的竞(jìng)争格(gé)局(jú)，由于入局(jú)者众(zhòng)，且产品(pǐn)仍(réng)集(jí)中在中低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再(zài)卷价(jià)格，进一步压低了自身的利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林(lín)此前曾表示，国(guó)产(chǎn)射频(pín)前端(duān)芯片杀价已经无底(dǐ)线(xiàn)，而预(yù)计未来每个射(shè)频细(xì)分赛道还会有更多(duō)竞争者(zhě)进入(rù)，往后三年射频芯片厂商将面(miàn)临更大的生(shēng)存(cún)和(hé)竞争压力。

　　目(mù)前，一(yī)级市(shì)场(chǎng)对(duì)射频(pín)芯片厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截(jié)至(zhì)目前，今年共有9家射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这(zhè)个数据(jù)是近50家，且投(tóu)资机(jī)构涵盖(gài)了(le)投(tóu)资机构涵(hán)盖(gài)了中金(jīn)资(zī)本、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产业基金、深创投(tóu)等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通信等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测(cè)设中心建设、总部基地及上(shàng)海和广州(zhōu)研(yán)发中心建设以及(jí)补充流动资金。具体战略(lüè)规划方(fāng)面(miàn)，其表示将巩固(gù)在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份(fèn)额；技术(shù)上跟进射频前端技术迭(dié)代，优(yōu)化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品(pǐn)系(xì)列。

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