财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联(lián)发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交易日(rì)后价(jià)格连(lián)续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能(néng)一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一(yī)是(shì)上海车展有望(wàng)带动(dòng)购车(chē)需(xū)求预(yù)期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长崔东(dōng)树表(biǎo)示(shì)，上海车展将让消费者(zhě)感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表示，此前车企(qǐ)大(dà)幅降(jiàng)价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车的观望心(xīn)态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌(diē)信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商清库(kù)存(cún)工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时(shí)电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带(dài)动上(shàng)游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将(jiāng)环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于前(qián)期(qī)基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一(yī)季(jì)度(dù)会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面需(xū)要观(guān)察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此(cǐ)前(qián)对财联(lián)社记者表示(shì)。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实际上从去(qù)年四季度(dù)开始便启动(dòng)大规模(mó)去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提到，目前(qián)库(kù)存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库(kù)存，有业内人士(shì)直言，相关库存基本(běn)出(chū)清，后(hòu)续将根据公司绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季(jì)度报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代(dài)的(de)库存已经(jīng)退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构(gòu)成(chéng)锂(lǐ)电(diàn)产业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国(guó)汽(qì)车(chē)动力电池(chí)产业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会(huì)常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价(jià)值链(liàn)的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来(lái)走势(shì)进(jìn)行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号(hào)，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需(xū)求(qiú)表现(xiàn)上(shàng)提前透支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料(liào)价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存(cún)也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和(hé)下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速(sù)度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业(yè)重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大(dà)，最多绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多(duō)在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相关数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿(kuàng)端的(de)布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过复杂的产(chǎn)业调整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模式正(zhèng)从(cóng)“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到(dào)电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价(jià)格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需求(qiú)端(duān)稍有好(hǎo)转，但是(shì)并不足(zú)以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并不是一个(gè)下游获利、上(shàng)游承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业(yè)内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不(bù)绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一季度(dù)数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场(chǎng)行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业(yè)则命运分(fēn)化(huà)，大公(gōng)司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下(xià)降周期中获得(dé)更多市场份额，行业将(jiāng)变得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期(qī)利(lì)好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承(chéng)受价格下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要(yào)通过长协确(què)定(dìng)，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的(de)资源，让(ràng)这两家大(dà)企业(yè)更能容忍低价(jià)，并能在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下(xià)游获利，上(shàng)游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的(de)下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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