尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额(é)收(shōu)益，那么arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算ong>今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利(lì)了(le)结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的(de)调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份(fèn)到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习(xí)效应(yīng)的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一(yī)段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创(chuàngarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务(wù)器(qì)及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算器，广发(fā)策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和(hé)算(suàn)力的提升明(míng)显拉(lā)升了(le)AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的(de)量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在(zài)研(yán)报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益(yì)AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确(què)，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源股份(fèn)、康(kāng)冠科(kē)技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维(wéi)数字等(děng)；4）景气度(dù)筑(zhù)底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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