北京时间5月7日(rì)，备受关注(zhù)的(de)巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭档(dàng)芒(máng)格在5个半小时的(de)提问环(huán)节中，回答了投资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的(de)投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开(kāi)源基(jī)金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自己在股东(dōng)大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美(měi)两国(guó)都具有竞争力，都能达成繁荣(róng)发(fā)展的前(qián)景。中国(guó)将(jiāng)会成为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他(tā)也曾多次(cì)公开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国公司的H股。根据(jù)公开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾(céng)曾投资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊(kān)）年(nián)度股东(dōng)大会上，作为(wèi)董事长的(de)芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是没有问题(tí)的。相较(jiào)于投资(zī)美国而言(yán)，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买到一些更好的公司(sī)，而(ér)这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响(xiǎng)，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴菲特提出的“净(jìng)资(zī)产收益率不东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿低于20％而且能稳(wěn)定增(zēng)长”的(de)最低标准，加上其(qí)投资特(tè)点，对A股5167家上市公司(sī)进行(xíng)了梳理，选出了(le)相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成(chéng)“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净(jìng)资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的(de)价值判断而不是价格(gé)判(pàn)断，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平(píng)均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经通过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既(jì)往偏爱快消领域，同时也(yě)在重金押注能源领域(yù)，如西方石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓(cāng)银行(xíng)股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有33年的百年老(lǎo)行(xíng)——富国银行。但(dàn)巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代(dài)财经又进(jìn)行(xíng)了(le)行业筛选，还对海天(tiān)味(wèi)业等这类(lèi)之(zhī)前商品(pǐn)信(xìn)誉受过(guò)不良影响的公司进行(xíng)了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的(de)公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用(yòng)多个(gè)领域(yù)，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分之一(yī)。而在近五年内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出色，净利润复(fù)合(hé)年增长率(lǜ)均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮料(liào)界，明(míng)星家电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上，在(zài)A股市场上，有不(bù)少(shǎo)行业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲(fēi)特关注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业的(de)TTM高(gāo)于其(qí)所(suǒ)属行(xíng)业滚动市(shì)盈率(lǜ)，所(suǒ)以或(huò)还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家用(yòng)电器行业公司上榜不(bù)少。其(qí)中，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大王”公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家企业(yè)的(de)5年净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)表现略显逊色(sè)，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之(zhī)差来看(kàn)，差距最大的是主营集成电(diàn)路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营(yíng)销的三人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露的(de)承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差(chà)距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三(sān)名仍是酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家(jiā)公司自2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的(de)0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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