5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济(j直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸ì)复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上限到(dào)期带来的(de)债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中国(guó)经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利(lì)好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场。

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