随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与(yǔ)融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连(lián)续(xù)第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季(jì)度均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内(nèi)把握投(tóu)资机(jī)会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对(duì)较好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数(shù)字(zì)经(jīng)济政策的(de)提振与人工智能(néng)主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然(rán)保(bǎo)持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行(xíng)业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增(zēng)持(chí)部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当增(zēng)加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基(jī)本面和估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低(dī)了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益(yì)类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行业做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策(cè)支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持(压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？chí)超配(pèi)状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和(hé)机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资(zī)端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带(dài)动(dòng)下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基(jī)建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的(de)过(guò)热(rè)持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季(jì)报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而(ér)人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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