5月(yuè)23日(rì)，医药股开(kāi)盘拉升，复(fù)星医药、科伦(lún)药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞(ruì)医(yī)药(yào)、药明康(kāng)德、智飞生物、沃森生(shēng)物、长(zhǎng)春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持续处(chù)于(yú)低(dī)位水平，具有较(jiào)大(dà)吸引(yǐn)力。截(jié)至5月23日，医药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历史较(jiào)低分位(wèi)数(shù)水平。

　　在AI、中特(tè)估(gū)主题行(xíng)情逐渐熄火后，医药板块作为老赛道是(shì)否能有反弹(dàn)行情(qíng)？在后(hòu)疫(yì)情时(shí)代(dài)，医药板块是否还有新的业绩(jì)驱动(dòng)因素(sù)？本(běn)文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医药行业复(fù)苏确定(dìng)性(xìng)很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的影响(xiǎng)将会逐步消退，医(yī)药(yào)行业的(de)基本(běn)面正继续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)同比-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年一季(jì)度，医药板块（创新(xīn)药除外）存(cún)在一定(dìng)的估(gū)值修(xiū)复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创新药(yào)板(bǎn)块的营收与去年同期相(xiāng)比增加了(le)6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到了(le)+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季度(dù)相(xiāng)比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市(shì)值/净现金已经从2022第一(yī)季度的(de)8.84倍(bèi)恢复到了2023第(dì)一季(jì)度的15.45倍。

　　从(cóng)医药(yào)行(xíng)业的经营数据来看，除去创新药和疫(yì)情受(shòu)益细分领域(yù)，医药板块中具(jù)有较好(hǎo)成长能力的低估值板块有原料(liào)药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店(diàn)。

　　相较于(yú)许多创新药、器械企业的产品销售(shòu)前景，国内(nèi)市场(chǎng)仍未达到(dào)预期，原因(yīn)在于近(jìn)几年来(lái)，由于老龄化(huà)，国内医保支(zhī)出并未增加太多，增速中的增量大部分都被(bèi)用于疫情(qíng)相关行业。

　　这也是为什么，国内的医(yī)疗行业，增长速度并不快。首先，结构性的分化(huà)是非常(cháng)明(míng)显的，传统药企必须要给创新(xīn)留出空间，比(bǐ)如在过去的(de)三年中，港股创新药(yào)企的年化(huà)营(yíng)收增速高达(dá)70％。对本(běn)土(tǔ)医药企业而(ér)言，要实现(xiàn)高速发(fā)展，必须(xū)要(yào)双(shuāng)管齐下，在本土(tǔ)市场(chǎng)之外(wài)拓展国(guó)际市场(chǎng)。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是(shì)

　　医(yī)药(yào)投资的胜负(fù)手

　　目前在总需求复苏(sū)不及预(yù)期(qī)的(de)背景下，医药板块中有刚性需(xū)求的新基建板块或是最具有确定性的(de)领域(yù)之一，一定程度上或仍是今(jīn)年(nián)医药(yào)投资的胜负手(shǒu)。

　　我国继续推进优质(zhì)医疗资源(yuán)扩容下沉、区域平衡(héng)分布(bù)，医疗新(xīn)基建再获政策扶持。4月13日，国(guó)家(jiā)卫生健康委员会召开新闻发(fā)布(bù)会，重点介(jiè)绍(shào)优质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院作为县级医疗卫生服(fú)务网络(luò)的(de)龙头(tóu)，连接(jiē)着城乡(xiāng)卫生(shēng)服务体(tǐ)系(xì)。长期以(yǐ)来(lái)，国家(jiā)卫生健康委(wěi)通过开展三级医院对口帮扶等方式，引(yǐn)导优质医疗资源下移，不断(duàn)提高(gāo)县(xiàn)级医院的(de)综合实力。

　　今后，继续推(tuī)进人才、技术、管(guǎn)理(lǐ)的下移，通过城市三级(jí)医院的对口支援，托(tuō)管，建立医联体，远(yuǎn)程(chéng)医疗(liáo)等多种形式，满足县(xiàn)域居民的基本医疗卫生需求(qiú)，为(wèi)普通疾病在(zài)市县范(fàn)围(wéi)内解决奠定坚实的(de)基础。

　　会议同时(shí)指出，在(zài)接下来的工作中，将继续推进(jìn)临床重点专科“百千万”工(gōng)程，指导(dǎo)各地按照(zhào)“搭(dā)平台，建载体(tǐ)，促融合”的思路，重点加强群(qún)众需求较大的心血管(guǎn)外科学、妇(fù)产科、骨(gǔ)科、麻醉(zuì)科、小儿(ér)科、精(jīng)神病学(xué)、病理(lǐ)学(xué)等专科建设，补齐资源短板，完成(chéng)预期的建(jiàn)设任务(wù)。随着具体(tǐ)政策的出台，相关的基层(céng)医疗(liáo)器械市场或(huò)将受益。

　　可发现与医(yī)疗(liáo)成像器材、生命信息设备和(hé)心血管耗材相关(guān)的板块将会有较大(dà)的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器(qì)械市场持续扩张。随(suí)着(zhe)国(guó)家继续支持优质医疗(liáo)资(zī)源扩(kuò)容下沉的政策，在(zài)未来，医疗卫生资源的分(fēn)布将会得到(dào)优化(huà)，促进更多优质的医(yī)疗资(zī)源向下扩(kuò)容(róng)，释放(fàng)更多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四(sì)五(wǔ)”规划中提出要(yào)加强医疗(liáo)卫生(shēng)领域的基础设施(shī)建设的背景下，预计医疗器械采购(gòu)将更加(jiā)宽(kuān)松，这将推动医疗(liáo)器(qì)械市场的快速发展(zhǎn)。在政策推动下，国产(chǎn)品(pǐn)牌有望凭借高性价比的优势加速进入(rù)医院，长期而言，随着(zhe)多项政策支持的持续加(jiā)强，国(guó)产替代(dàicampus是什么意思 campus是国誉吗)将(jiāng)逐(zhú)步加速，相(xiāng)关大型医(yī)疗器械(xiè)的龙头厂商将(jiāng)会(huì)抓住放量的机(jī)会，实现(xiàn)快速(sù)发(fā)展。

　　华富证券建(jiàn)议(yì)关注国内高(gāo)端医疗(liáo)设备的龙头企业(yè)：迈瑞医疗、联(lián)影医疗、澳华内(nèi)镜(jìng)、开立(lì)医(yī)疗(liáo)、海(hǎi)泰新光(guāng)。这些企(qǐ)业具(jù)有较(jiào)好的产(chǎn)品性(xìng)能、较好(hǎo)的渠道和较强的研发(fā)能力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 campus是什么意思 campus是国誉吗