今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来(lái)港股(gǔ)市(shì)场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方向的基金(jīn)。截(jié)至一(yī)季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表(biǎo)的(de)港(gǎng)股数(克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的投(tóu)资力(lì)度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注意的(de)是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视(shì)野一年(nián)持有基金基(jī)金经理史博在一(yī)季度(dù)中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数据以及(jí)突发的(de)银(yín)行风险事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过(guò)去2年(nián)的(de)合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价值投资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联(lián)网相关(guān)公司(sī)，也更具(jù)有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能相关(guān)模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出(chū)算法和(hé)算力。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市(shì)场大部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈利来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增(zēng)长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对于估(gū)值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临近(jìn)尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背景下(xià)，中国(guó)资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修复有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二次(cì)增(zēng)长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下(xià)行风险的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行(xí克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思海 静而不争什么意思ng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石(shí)化等。

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