周一的(de)股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tá手机扩展内存是什么意思n)及资(zī)金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募(mù)股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能(néng)会(huì)继(jì)续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的(de)低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超出(chū)净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也(yě)在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数(shù)等(děng)因素(sù)影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的(de)持续(xù)推(tuī)进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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