在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在(zài)风险提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会(huì)推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价(jià)回(huí)归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下(xià)跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，今(jīn)年年(nián)初以来(lái)日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一(yī)改革(gé)下，预(yù)计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四(sì)是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整(zhěng)体情绪提(tí)振(z特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比hèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金相(xiāng)对特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入(rù)资金(jīn)最(zuì)多的是(shì)易(yì)方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史低(dī)位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经(jīng)济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的(de)投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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