昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期货(huò正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关(guān)因素(sù)的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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