5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年(nián)内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌(dào)，对比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌比(bǐ)医(yī)药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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