不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池(chí)库(kù)存，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士直言，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德(dé)时(shí)代(dài)一季度报告显示(shì)，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协会(huì)常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋(fēng)指(zhǐ)出(chū)，国内动(dòng)力电(diàn)池(chí)行业仍然(rán)存(cún)在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料(liào)适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要(yào)以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人(rén)士和分析(xī)师(shī)近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据(jù)验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上提前透(tòu)支碳酸锂的(de)未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更(gèng)值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材(cái)料(liào)价格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另一(yī)关(guān)键指标(biāo)，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库存水位(wèi)回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂(chǎng)商(shāng)暂停(tíng)的(de)生产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和(hé)下(xià)游(yóu)车企已陆(lù)续(xù)重(zhòng)启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽(qì)车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季(jì)度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂(lǐ)电产业(yè)中(zhōng)上(shàng)游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度(dù)不(bù)可能太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材(cái)料回(huí)收的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的(de)废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化(huà)也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前(qián)上游库存(cún)水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和(hé)电池(chí)材料的价格下(xià)跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季(jì)度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环(huán)比下(xià)降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命(mìng)运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这一轮价(jià)格下降长期(qī)利好中国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利(lì)润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新(xīn)能(néng)源车企比亚(yà)迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价格下跌(diē)和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行业(yè)里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按市(shì)价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能(néng)源车(chē)市场。不过(guò)锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)带来的(de)连锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下游(yóu)获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格(gé)绑定(dìng)一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开(kāi)采(cǎi)就亏(kuī)损(sǔn)。

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