编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多(duō)位(wèi)顶流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高(gāo)端和(hé)地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对(duì)刚性(xìng)的(de)医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。<831143是什么意思strong>白(bái)酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓五(wǔ)粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上游的施(shī)成(chéng)外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出(chū)的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其(qí)中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则(zé)是(shì)在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在(zài)管的(de)7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看到行(xíng)业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤全(quán)部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的(de)收益(yì)率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席(xí)位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国(guó)电信(xìn)却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一(yī)类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一(yī)年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅(fú)也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司(sī)基(jī)本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服(fú)务、信息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议(yì)人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我(wǒ)们相信(xìn)未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技(jì)创新和受益(yì)于国民经济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的(de)成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目(mù)前(qián)年(nián)内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地(dì)产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械(xi831143是什么意思è)制(zhì)造的兴(xīng)趣也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一(yī)季(jì)度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中的(de)阐(chǎn)述(shù)思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着831143是什么意思重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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