金融界(jiè)5月15日消息 央行(xíng)今日进行1250亿元(yuán)1年期MLF操(cāo)作，中标利率为(wèi)2.75％，与此前持平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上(shàng)周五(wǔ)曾(céng)经有消息称本月MLF中标利(lì)率有可能(néng)下调，但是(shì)机(jī)构(gòu)分(fēn)析，央行行长易纲曾在(zài)3月公开表示目前(qián)实际利(lì)率的水平是(shì)比较(jiào)合适(shì)，且(qiě)4月28日(rì)政治局会(huì)议对一(yī)季度的经济复(fù)苏给予充分肯(kěn)定。

　　5月以(yǐ)来资金面转松，DR007中枢回落(luò)至(zhì)1.8％左右，机(jī)构杠杆(gān)率提升。5月(yuè)是缴税大月，需要关(guān)注下周缴(jiǎo)税周对资金面可能造成的扰(rǎo)动。

　　此(cǐ)前媒体(tǐ)报道(dào)称，自5月15日(rì)起(qǐ)银行协定存款及通知存款自律上限(xiàn)将下调，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调幅度为30BPS，其它金融机(jī)构降幅为50BPS。中信证券分析，预计银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款利率上限(xiàn)的下调有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解银行净息差偏窄的问题。

　　国君宏观研究(jiū)指出，近期部分银(yín)行(xíng)调降(jiàng)存款利率，严(yán)格上不算降息，属于“利(lì)率市场化(huà)”的进一步深(shēn)化。本轮(lún)存款利率调降(jiàng)背(bèi)后的原因，是储蓄偏高、资(zī)金空(kōng)转增(zēng)叠加银行净息(xī)差收窄。因(yīn)此，存款(kuǎn)利率客观上(shàng)可减轻银行负债成本(běn)，但是这并不足以触发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向金融资(zī)产流入。

　　乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里>（1）近期部分银行调(diào)降存款利(lì)率，严格(gé)上(shàng)不算降息，属于“利率市场(chǎng)化”的推进(jìn)。2023年4月以来(lái)，河南、广东等多地(dì)中小银行(xíng)（地方农商行为主）发布公告(gào)下调人民币存(cún)款(kuǎn)挂牌利率，下调幅度(dù)在(zài)10-45bp不等。据《经济观察网》等权威媒体报道，5月15日起(qǐ)银行协(xié)定存款及通知存款自律上限将下调，引发“降息潮(cháo)”的热议(yì)。不(bù)过，作(zuò)为(wèi)我(wǒ)国利(lì)率体系(xì)的“压(yā)舱石”，1年期存款基(jī)准利率(lǜ)（整存(cún)整(zhěng)取）依然维持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银行存款利(lì)率(lǜ)调降严格意义上(shàng)并非真的降(jiàng)息(xī)。归根结底(dǐ)，本轮存款利率调降也属于“利率市场化”的进(jìn)一步深化(huà)。

　　（3）总(zǒng)结来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降客(kè)观上将减(jiǎn)轻银行负债成(chéng)本，但我们(men)认为(wèi)，这并不足(zú)以触发超额(é)储蓄大规模转为消(xiāo)费及向金(jīn)融(róng)资产流入；回归(guī)基本面来(lái)看，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延续，仍将(jiāng)利好高(gāo)股息资产和(hé)长期国债。客观上，本轮银行下降存款(kuǎn)利率的效果与(yǔ)2022年4月、9月(yuè)的效果类似，可以降(jiàng)低负债端成(chéng)本，保护银(yín)行净(jìng)息差。当前流动性(xìng)淤积仍未(wèi)缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)，理论上可以促(cù)使存款(kuǎn)搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为消费(fèi)。但我们觉得刺激难度较大，倾向于认为消费环比修复最快(kuài)的(de)时候已经过(guò)去(qù)。再回归经(jīng)济基本面来(lái)看，“弱(ruò)复苏+低通胀(zhàng)”组合(hé)的延续，意味着(zhe)长端利率仍有望继(jì)续下探，高股息资产仍将(jiāng)占优。

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