编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在(zài)230亿元的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能(néng)源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造(zào)成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在(zài)经历(lì)去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是(shì)前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本(běn)源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是(shì)代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理，而他(tā)的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担(dān)任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角p>

　　以任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前(qián)十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其(qí)提(tí)拔(bá)为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本(běn)面，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的(de)核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预(yù)期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河(hé)和美生活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新(xīn)的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材(cái)料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的(de)万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角江山(shān)”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思路(lù)，他(tā)在(zài)季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在(zài)他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定(dìng)性的航(háng)空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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