5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银(yín)行相(xiāng)关部门(mén)收到《关(guān)于(yú)调(diào)整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商基(jī)金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行戊申年是哪一年普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律(lǜ)机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压力(lì)较大且存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来(lái)市场利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济综合融(róng)资成(chéng)本不(bù)断(duàn)下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就(jiù)今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发(fā)行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不(bù)大(dà)，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的(de)概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　戊申年是哪一年ong>德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期(q戊申年是哪一年ī)被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持(chí)续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差(chà)压(yā)力大(dà)是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)的协(xié)定存款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股(gǔ)份行及国(guó)有大行影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低(dī)了银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，目前上市(shì)银(yín)行(xíng)协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市场有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额(é)考核(hé)压力(lì)使得各(gè)行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续(xù)经(jīng)营性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息(xī)率有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低全(quán)社(shè)会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是(shì)否意味着货(huò)币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提(tí)供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流(liú)动性的(de)同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的(de)超额收益，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力(lì)的(de)人(rén)士(shì)可(kě)通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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