成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思

　　财联(lián)社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能(néng)的(de)盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季(jì)度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关(guān)人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披(pī)露的(de)一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概(gài)念股(gǔ)。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们(men)对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联(lián)社(shè)记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进去，不确(què)定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗(luó)成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思德基金(jīn)的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的(de)确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一轮(lún)行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但未(wèi)来(lái)10年(nián)，最牛的(de)资(zī)产是(shì)科技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过(guò)去几年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的(de)投(tóu)资者，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调(diào)整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望(成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思wàng)率(lǜ)先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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