“一带一(yī)路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当前(qiá根号20等于多少 化简 根号怎么算n)观(guān)察的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基(jī)本保持统(tǒng)一趋(qū)势(shì)，但由于产品结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么(me)如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.根号20等于多少 化简 根号怎么算5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国(guó)出口规(guī)模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数(shù)据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国(guó)出口端的(de)增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大(dà)的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能(néng)在明(míng)年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的(de)拖累不(bù)足(zú)。

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