在(zài)华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资金从银行等(děng)对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷时期(qī)被(bèi)视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性(xìng)股票与防御(yù)性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们(men)对(duì)周期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型(xíng)基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现(xiàn)软郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在(zài)较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资(zī)金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增(zēng)加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归因于那(nà)些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也(yě)提振股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报季(jì)的业(yè)绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为(郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防(fáng)御性股票才(cái)开(kāi)始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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