随着(zhe)一季(jì)报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的(de)基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首(shǒ小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段u)，去年末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则(zé)相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持(chí)份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银(yín)定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三依次(cì)为易方(fāng)达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的(de)情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降(jiàng)低价(jià)值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参(cān)与股票定(dìng)增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的(de)估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技(jì)成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一(yī)季报中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分(fēn)位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的(de)过热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术(shù)的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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