金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际(jì)金(jīn)融(róng)组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊xié)议以(yǐ)及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场(chǎng)需求加入其(qí)他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名(míng)单(dān)可在中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约。境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定(dìng)的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)人(rén)民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或(huò)外(wài)币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体应(yīng)当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守的(de)人(rén)民(mín)币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外清算(suàn)行进(jìn)入银(yín)行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关(guān)的(de)境外(wài)投(tóu)资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是(shì)基(jī)于“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不(bù)再(zài)继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库(kù)报(bào)告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告(gào)库(kù)，在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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