“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳(láo)工部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间(jiān)将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员人数的(de)增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年(nián)代以来的最低(dī)水平(píng)，在失业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不(bù)会引发(fā)市场(chǎng)和(hé)官方(fāng)的明(míng)显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一(yī)步(bù)加息的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利(lì)率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债(zhài)收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会(huì)进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁(xié)要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不(bù)可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会(huì)在年(nián)底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因(yīn)为目(mù)前(qián)很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需(xū)要(yào)更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的(de)话报(bào)道称，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人(rén)明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德国等北约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会(huì)期间(jiān)表示(shì)，德国(guó)不认(rèn)为(wèi)北约应该在近(jìn)期内(nèi)接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内的其(qí)他(tā)一些北约(yuē)成员国(guó)也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市(shì)场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预(yù)期(qī)推动下，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的(de)数据(jù)改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐(zhú)步归(guī)于(yú)平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消(xiāo)息(xī)始终未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为(wèi)核心(xīn)展开(kāi)的新(xīn)一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全(quán)的(de)重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过(guò网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊)剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量(liàng)来(lái)说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占到相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如(rú)果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根(gēn)据(jù)交(jiāo)割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并(bìng)未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉记(jì)者，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南(nán)天然(rán)橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日(rì)收(shōu)胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同(tóng)时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而(ér)内销市场需(xū)求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出(chū)货压力(lì)加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压力，存适(shì)度降(jiàng)负(fù)现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不同(tóng)，但是(shì)整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年(nián)以来(lái)国内轮(lún)胎开工、网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不(bù)差(chà)。但是从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是(shì)国内(nèi)需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国(guó)银行危(wēi)机和(hé)美债上限问题(tí)等(děng)。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联(lián)储加(jiā)息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌(diē)的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货(huò)端构(gòu)成压力(lì)。内需方面，春节前市(shì)场基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于(yú)国内需求复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低(dī)位才能刺激(jī)有效的(de)去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常状况，或将带(dài)来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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