金融界5月12日消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商品(pǐn)期货(huò)多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌(diē)超4％，SC原(yuán)油(yóu)、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等(děng)跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反(fǎn)弹上(shàng)涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银(yín)深跌(diē)，贵金(jīn)属(shǔ)做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的数据，美(měi)国4月生产者价格指(zhǐ)数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期(qī)，反映出生产物(wù)资通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合此(cǐ)前发布的(de)美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑(jí)来看，一方面，此前加息(xī)结(jié)束(shù)乃至(zhì)降息已(yǐ)然(rán)成为一种共识(shí)，因(yīn)此本(běn)周(zhōu)在美联储(chǔ)越来越多(duō)官员为鹰派站台的情况下，预计从(cóng)加息结(jié)束到(dào)降息周期开启，仍有近一(yī)个季度(dù)的时间(jiān)，在此(cǐ)期间将面临(lín)经济(jì)和政策的不确定性，贵(guì)金属(shǔ)部分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一(yī)方面，上周初请失业金人(rén)数升至2021年(n传传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思ián)以来的最(zuì)高水平(píng)，劳(láo)动力(lì)市场正在降温。同时(shí)国内社融超预期下滑(huá)，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪(xù)修复(fù)之前难言企稳，后续还需关注海外(wài)衰退预期的发酵(jiào)情况(kuàng)。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走(zǒu)势拖累 白银如期(qī)大(dà)幅(fú)调(diào)整

　　前期强(qiáng)调从宏观经济衰(shuāi)退预(yù)期角度(dù)出发，有色金(jīn)属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济(jì)衰退预(yù)期将会(huì)继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济数据疲软增(zēng)加美联(lián)储政策转向宽松预期以及经济风(fēng)险依然利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但是美元(yuán)指数大(dà)幅上升使得(dé)贵金属承压(yā)回落(luò)，而铜铝等(děng)有色金(jīn)属大幅(fú)下行，拖累工业属性(xìng)较(jiào)强的白银走势，白银表现(xiàn)弱于(yú)黄金。

　　经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期与有色(sè)金属大(dà)幅回落等(děng)因素综合影响下，白银高位回落(luò)，下(xià)方仍有(yǒu)一(yī)定的空间(jiān)，首(shǒu)先关注24美(měi)元(yuán)/盎司整数(shù)关口(kǒu)（5400元(yuán)/千(qiān)克）支撑；若有(yǒu)效(xiào)跌破该位置将(jiāng)会测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千(qiān)克(kè)）关键(jiàn)支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍未走完，建议继(jì)续等白银行情企稳(wěn)再低位做多。美欧银(yín)行业危(wēi)机引发避险需(xū)求，美(měi)联(lián)储政(zhèng)策收紧预期迅速转向，美元美(měi)债走势(shì)偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当(dāng)前继(jì)续关注调整(zhěng)行(xíng)情；后(hòu)续政(zhèng)策宽(kuān)松转(zhuǎn)向、经(jīng)济下行风险、银行业风险与债务(wù)上限(xiàn)风险、央行购(gòu)金持(chí)续(xù)等(děng)宏观(guān)因素下，黄(huáng)金将会不断刷新(xīn)历(lì)史(shǐ)新高，贵金属(shǔ)逢低做多配(pèi)置依(yī)然是核心建议。

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