自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的画(huà)风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基金经理也随之(zhī)调(diào)仓换(huàn)股，成为(wèi)市场关(guān)注(zhù)焦点。而(ér)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)的披露(lù)，将(jiāng)明星基金经(jīng)理(lǐ)们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发(fā)、富国、景(jǐng)顺长城(chéng)等基(jī)金披露旗下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经理对后市的基本看(kàn)法。多数(shù)明星(xīng)基金(jīn)经理在一季(jì)度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不(bù)少(shǎo)人士看好后市(shì)，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场有信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期(qī)行业中(zhōng)寻找投资机会。刘(liú)格(gé)菘(sōng)也对市场2023年二(èr)季度的表现持(chí)乐(lè)观的态(tài)度(dù)，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本面验证，预(yù)计(jì)更(gèng)注重基(jī)本(běn)面(miàn)和估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅(fú)谈了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看(kàn)法。他(tā)认可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新的技术革(gé)命，但直言客观上当下的研究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关标的的(de)定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等(děng)待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的(de)投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤(kūn)”的(de)张坤是最(zuì)受基(jī)民关注的基金经理，他是国内首位(wèi)千亿级主动(dòng)权(quán)益(yì)基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来(lái)看(kàn)，相较去(qù)年底(dǐ)，张坤(kūn)所管理的4只(zhǐ)基金在今年一(yī)季度仓位基本都维(wéi)持(chí)高(gāo)仓位运(yùn)作，多只基(jī)金一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只基金中规模最大(dà)的一(yī)只——易方达蓝(lán)筹精(jīng)选，由去年末的股票市值占基(jī)金净值(zhí)比例的(de)94.7％微调至(zhì)一季度末(mò)的(de)94.26％。张坤在(zài)季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一(yī)季度末(mò)的仓位在(zài)94％以上。不(bù)过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持(chí)了(le)一(yī)定水平的港股仓位(wèi)，一季度(dù)末(mò)所管理的4只基金(jīn)基本维持和去(qù)年底的(de)差不多的(de)港(gǎng)股仓位(wèi)，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度末该(gāi)基(jī)金持有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和(hé)美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的调整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方达亚洲(zhōu)精选中也写道，在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加(jiā)了科技等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融(róng)等(děng)行业的(de)配置，另外，在区域分布上(shàng)配置的更(gèng)加(jiā)均衡。个股方面，仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一(yī)季度增配消费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有定力，经常在季报中谈(tán)及，投(tóu)资者(zhě)需(xū)要时刻保(bǎo)持一种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极(jí)大的(de)耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会时全力出击(jī)。他一直保持(chí)着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓(cāng)股也基本保持稳定(dìng)，只是在结构上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十大(dà)重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次(cì)成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第(dì)三大重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金前三大重仓(cāng)股依次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来港(gǎng)股(gǔ)市场的大反弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进行了调整，减持(chí)了(le)跟腾讯控(kòng)股和(hé)香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较(jiào)去年底，中国(guó)海(hǎi)洋石油新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓股之列(liè)，而药明生物(wù)退出前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有(yǒu)的头号(hào)重仓股(gǔ)为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选和(hé)易方达(dá)优质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底(dǐ)这四只基(jī)金的头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达(dá)优质精选的第一大重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年底已经进行了减持(chí)，同样减持的还有(yǒu)港交(jiāo)所(suǒ)，这只个股已经推(tuī)出(chū)了前十大重仓股之列。而美(měi)团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主动权(quán)益基(jī)金(jīn)管理规(guī)模超过千(qiān)亿的基(jī)金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他(tā)所管理规模基本和去年底持(chí)平(píng)，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方(fāng)达张坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基金合(hé)计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一季度末(mò)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优势(shì)企业三年、易方达亚洲精选股票的规(guī)模分别(bié)为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一(yī)提的是，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选在今年(nián)一季度(dù)规(guī)模缩水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的规模，位(wèi)居基(jī)金行业“巨(jù)无(wú)霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要(yào)的(de)

　　张坤每(měi)次在(zài)季报中都会清晰写道自己的投资(zī)思路(lù)，这一次也(yě)不(bù)例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中写到，基本面(miàn)价(jià)值(zhí)投(tóu)资很吸引人的(de)一点是，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)用很长(zhǎng)一段时间来充分观察公司(sī)的发展(zhǎn)，等到它们用事(shì)实证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长潜(qián)力(lì)之后，再(zài)买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的(de)优势之(zhī)一在于可积累性(xìng)。具(jù)体来说(shuō)，积累体现在对(duì)基本(běn)面(miàn)分析方法的理解和(hé)对具体行业和企业(yè)的(de)洞察，所有这些(xiē)都(dōu)使(shǐ)投资者未来更可能做出(chū)对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对(duì)某一次投资，积累的重要性可能(néng)并(bìng)不显著。但如(rú)果将投资(zī)贯穿一生，并将长期复合回报(bào)作为终(zhōng)级(jí)目标，可积(jī)累性(xìng)就是这(zhè)一(yī)目标的最重要(yào)保障，选择一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全(quán)球产业(yè)升级的经验，持续做深入的研究(jiū)积(jī)累，争取构建一个全面而尽量准确(què)的坐(zuò)标系，希望能正确评(píng)估(gū)企业(yè)的竞争力并跨行业选出好(hǎo)的(de)公司。识别出好公司是如此重要(yào)，因为(wèi)好公司(sī)不是好股票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他情(qíng)形下，好(hǎo)公司都会给投(tóu)资(zī)者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业(yè)的定期报(bào)告并对财务数据进(jìn)行系统(tǒng)整(zhěng)理和分析，是理解(jiě)企业(yè)基本面的核心手段之一。在定(dìng)期报(bào)告(gào)中，企业的所有经营活动都(dōu)会反(fǎn)映(yìng)在财务数据中，定量(liàng)的数(shù)据可以(yǐ)用(yòng)来检验并(bìng)修正(zhèng)调研中对企业(yè)形(xíng)成的定性感知(zhī)。如果能对一家公司过去和当前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能(néng)正确评(píng)判这(zhè)家公司的未来价值(zhí)。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一(yī)家公司感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读(dú)了年报中(zhōng)的附注，你就会(huì)超过华尔(ěr)街的(de)所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何(hé)成功的(de)公司都经历过(guò)短(duǎn)期的经营业绩和股价(jià)的震(zhèn)荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功(gōng)的模式往往没(méi)有变(biàn)化，通过(guò)深入的研(yán)究(jiū)并(bìng)抓住这些(xiē)关(guān)键(jiàn)的因素，是能够一路坚持下来的(de)重要因(yīn)素，也通常(cháng)意味着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理(lǐ)的(de)广发双擎升(shēng)级为(wèi)例，一(yī)季度末该基金保(bǎo)持较高(gāo)仓(cāng)位运作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓(cāng)位应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格菘在(zài)一季度持(chí)仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅(fú)度调(diào)整。数据显示，广发(fā)双擎升级一季度(dù)末前五大(dà)重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些重仓股均出现在该(gāi)基(jī)金去(qù)年四(sì)季度末的前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　刘(liú)格(gé)菘在季(jì)报(bào)中写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业(yè)为新(xīn)科技技术演绎预测中的相关行业，例如(rú)计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能(néng)源(yuán)、汽(qì)车等为代表的(de)高(gāo)端制造(zào)业(yè)资产(chǎn)经历了下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的(de)初(chū)始(shǐ)预(yù)期、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能是高端制造业(yè)相对表现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金(jīn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比(bǐ)，刘格菘一季度的(de)重(zhòng)仓股变化(huà)不大，仅晶科(kē)能(néng)源(yuán)新(xīn)进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而比(bǐ)亚迪退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘格菘(sōng)对市场2023年二季(jì)度的(de)表现持(chí)乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面(miàn)验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点来说，当前(qián)市(shì)场的(de)参(cān)与资金方呈现复杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间(jiān)维(wéi)度(dù)预期(qī)也呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主(zhǔ)题逻辑(jí)的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度(dù)都会可预见地加大。这对于(yú)投资人(rén)而言(yán)，在新(xīn)信(xìn)息的(de)处理(lǐ)上提(tí)高了难度，短期内基本面估值(zhí)匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上(shàng)较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季(jì)度如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的(de)易方(fāng)达新经济(jì)基金中回顾一季度(dù)市(shì)场行情(qíng)时表示(shì)，一(yī)季度中国经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚(gāng)经历(lì)疫情，居民(mín)消(xiāo)费和企业投资(zī)的信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相比(bǐ)市场(chǎng)乐(lè)观(guān)预期(qī)仍有一定(dìng)差距。海外则维(wéi)持(chí)滞涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月(yuè)以(yǐ)硅谷(gǔ)银行(xíng)为代表的(de)欧(ōu)美 金融风(fēng)波暂时平息，但也让(ràng)投资者担心这是否只是(shì)当(dāng)下复杂环境下各种危机的冰山一(yī)角。尤其4月初(chū)欧佩克(kè)+的减产行为进一步增(zēng)强了未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币政(zhèng)策调整决策时愈加(jiā)进退(tuì)两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经济基(jī)本面遇(yù)到无(wú)处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得(dé)了边际资金的巨(jù)量涌(yǒng)入，机构短时(shí)间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步加(jiā)剧了市场结构的(de)去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石(shí)化等板块表(biǎo)现突出，而新能(néng)源、金融地产等行业(yè)则(zé)录得负收益(yì)。

　　谈及一季(jì)度投资操(cāo)作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发(fā)掘到(dào)基(jī)本(běn)面驱动的投资主线，本(běn)基(jī)金一季度操作不(bù)多(duō)，主(zhǔ)要包括行业上用医药替代(dài)了部分白酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股上则(zé)逆向增持了一(yī)些由于短期基本(běn)面一般或(huò)者机(jī)构(gòu)调仓导致股价下跌，但(dàn)长期(qī)市值(zhí)空间较大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化(huà)上看(kàn)，此前(qián)连续3个季度位列前(qián)五大重仓(cāng)股之(zhī)一的五粮(liáng)液，在今年一季(jì)度退出该基金前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软件取代(dài)五粮(liáng)液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈(chén)皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季度(dù)减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州茅(máo)台，环比(bǐ)减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台(tái)也(yě)从上(shàng)一(yī)季度的第二大重仓股退居第(dì)四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供应北斗关(guān)键器件的(de)振芯(xīn)科技、氟化工龙头(tóu)中的(de)巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一(yī)季度新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了(le)五粮液(yè)之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退(tuì)出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度热门的(de)AI板块的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于(yú)火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们(men)也进行(xíng)了(le)积极(jí)的研究，方(fāng)向上(shàng)非常(cháng)认同其(qí)很可能是一次全新的技术革命，将极大(dà)提升全社会的生(shēng)产效率(lǜ)，但客观(guān)上我(wǒ)们(men)当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，也不(bù)太符合我们“以相对合理的(de)价格买入预(yù)期收益率更高的资产”这(zhè)一投资理念，因此会(huì)选择暂时“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对产业和公司进行跟(gēn)踪、研究(jiū)以及再定价，等(děng)待胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)中(zhōng)还(hái)分享了自(zì)己(jǐ)最(zuì)新(xīn)的(de)投资(zī)感悟，他表示(shì)，相比资本市(shì)场即(jí)期涨跌带来的多(duō)巴胺，我们(men)更倾向于通(tōng)过深(shēn)入研(yán)究(jiū)获得超额(é)认(rèn)知、并最终映射(shè)到投(tóu)资上来(lái)获得内(nèi)啡肽。投(tóu)资和(hé)人生一样(yàng)，每(měi)天都(dōu)可(kě)以做选(xuǎn)择，但终其一生最(zuì)重要(yào)的其实也就是那三(sān)、五(wǔ)次(cì)，我(wǒ)们(men)平(píng)时的不断学习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一次(cì)关键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的(de)链(liàn)接(jiē)，中国(guó)在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多实质性认同的声音(yīn)和举动；国(guó)内主要城市的一二(èr)手房(fáng)销(xiāo)售持(chí)续恢复，部分行业已经进(jìn)入(rù)库(kù)存周期的尾(wěi)段，我们可能真(zhēn)的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入正循环。一如当(dāng)下(xià)的证券市场，我们也衷心的希望其(qí)能够早日摆(bǎi)脱(tuō)存(cún)量博(bó)弈的困难模(mó)式，迎来投(tóu)资(zī)人(rén)久违的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价(jià)值

　　去(qù)翻更(gèng)多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金副(fù)总经理(lǐ)朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国天(tiān)惠基金前三(sān)大重仓股，金域医学新(xīn)进前(qián)三大重(zhòng)仓股，这也是(shì)自2021年(nián)以(yǐ)来，金域医(yī)学(xué)首(shǒu)次进入(rù)富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，金域医学是(shì)一家以第三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断业务为(wèi)核心(xīn)的(de)高科技(jì)服务企业，通过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资源(yuán)优势，为全(quán)国各级(jí)医疗机(jī)构(gòu)提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工板块(kuài)中的蓝(lán)晓科技也(yě)在一季(jì)度新进富国天惠前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明(míng)康(kāng)德(dé)、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回顾(gù)，一(yī)季(jì)度沪(hù)深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充(chōng)满(mǎn)各(gè)种艰难(nán)挑战的2022年后，一(yī)季(jì)度实体(tǐ)经济进入了(le)复苏的阶(jiē)段。各(gè)项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几(jǐ)年(nián)实施的一些(xiē)收(shōu)缩(suō)性(xìng)行业监管政策放(fàng)松(sōng)管制的迹象确认。投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据上呈现的复(fù)苏力(lì)度(dù)还不是很强，但我们(men)应该看(kàn)到是积极的因素(sù)正在(zài)发挥作用持续(xù)的进(jìn)程中。更要重视的是(shì)市场(chǎng)的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸(xī)引力的(de)位置，当(dāng)下权益市场处在较好的(de)风险(xiǎn)收(shōu)益区间。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们(men)相信现(xiàn)在所面临(lín)的(de)重重困难终将找到解决的出路(lù)。投资(zī)者当(dāng)前选(xuǎn)择承(chéng)受(shòu)市场波(bō)动(dòng)对应的预期(qī)回(huí)报水平的是相当合适(shì)的。未(wèi)来我们依然(rán)会(huì)致力于在优质(zhì)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强(qiáng)调，我们并不具备(bèi)精确(què)预测(cè)市场短期趋(qū)势的可靠能力，而把精力(lì)集中在(zài)耐心收集具有远大前(qián)景的优秀公司(sī)，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来(lái)某个时点(diǎn)的周期性回归。个(gè)股选(xuǎn)择层(céng)面(miàn)，本基金偏(piān)好(hǎo)投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司(sī)治(zhì)理结构完善、管理层优(yōu)秀的企业(yè)。我们认为此类(lèi)企业(yè)，有(yǒu)更大的(de)概率能在(zài)未来为投资者创造(zào)价(jià)值。分享企业自(zì)身增长带来的资本市(shì)场收(shōu)益是成(chéng)长型(xíng)基金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知(zhī)名(míng)的主(zhǔ)投大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的基(jī)金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓换股，他又是如何看(kàn)待未来市场(chǎng)，也值得投资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整(zhěng)体持仓的(de)仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季(jì)报写道，一(yī)季(jì)度组合仓位和行业配置(zhì)没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非(fēi)择时的(de)投资(zī)风格，保持合同约定较(jiào)高仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来(l去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗ái)看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓(cāng)力度(dù)最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持(chí)仓，美(měi)的集团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季度(dù)，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资本市场(chǎng)造成较大扰(rǎo)动(dòng)。美国失(shī)业率水平(píng)再创新(xīn)低(dī)，意味着高利率(lǜ)环境大概率持(chí)续更长时间(jiān)。气(qì)球(qiú)事件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国(guó)内强(qiáng)刺(cì)激(jī)预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏(sū)、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀下行仍(réng)将是今(jīn)年主要宏(hóng)观(guān)背景。经济运行(xíng)正常化需(xū)要一(yī)个过程，特别是居(jū)民和(hé)中(zhōng)小企业，需要时间修复资(zī)产负债表(biǎo)、修复信心。随着(zhe)经济逐步正常(cháng)化，居民(mín)消费信心回升、超(chāo)额(é)储蓄下(xià)降是必然事件，消费今年(nián)大(dà)概率超预期(qī)回升。就近期(qī)公布的(de)社去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗融和地(dì)产(chǎn)数据(jù)分析，二季度(dù)A股盈利增速有望(wàng)进(jìn)入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带(dài)来(lái)的金融(róng)风险，本身(shēn)会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度(dù)向下(xià)修正。紧(jǐn)缩带来的金融风(fēng)险更多是流动性问题，底层资产(chǎn)问题不大，海外央行及时救(jiù)助(zhù)可(kě)以避(bì)免(miǎn)风险蔓延。至少现阶(jiē)段(duàn)我(wǒ)们认为出(chū)现金(jīn)融(róng)危机的风险不大。欧(ōu)美等(děng)发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球无风险收益(yì)率(lǜ)在相(xiāng)对顶部(bù)位置，国家之家(jiā)沟通对话、加强(qiáng)合作的可(kě)能性也(yě)在加大。

　　全(quán)球经济正在重(zhòng)回(huí)正轨的路(lù)上。除了继续关注(zhù)整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多放在微观(guān)企业层面。可(kě)以看(kàn)到很多(duō)公司(sī)在过去几年始终做正确(què)的(de)事，经营效(xiào)率提(tí)升，逆境中变得更加(jiā)优秀、更(gèng)加强大(dà)。不必总是关注宏观数据，多(duō)看看(kàn)微观企(qǐ)业变(biàn)化可以让内心更(gèng)加平静(jìng)。我们对全年股票市(shì)场有信心，未来将继(jì)续保持合同约定较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会。期待(dài)为持有人(rén)创造良好收益(yì)。

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