个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进(jìn)行推进。据人力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与(yǔ)投资者的(de)深度了(le)解，在养老基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年(nián)以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主(zhǔ)要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试(shì)点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥(huī)财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老金产品名(míng)录(lù)显(xiǎn)示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利(lì)获(huò)得(dé)首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全(quán)部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的(de)上(shàng)线，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前已基(jī)本(běn)实现了(le)养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的(de)机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品的特征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上，各(gè)家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性(xìng)；结合存(cún)量客户(hù)的个(gè)性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可(kě)行的(de)产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽(suī)然(rán)开户数(shù)量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何(hé)投(tóu)资也令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合自(zì)己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资(zī)者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期专(zhuān)业(yè)资配服务和一站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资综(zōng)合(hé)服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了(le)“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个(gè)人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的(de)收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系ng>同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成为券商财富管理转型的核(hé)心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)，特别(bié)是(shì)大(dà)中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模(mó)的企(qǐ)业员工，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，提升客(kè)户(hù)养老(lǎo)投资(zī)的(de)获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造(zào)增量市(shì)场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的(de)一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询(xún)等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与(yǔ)客户(hù)的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户(hù)达(dá)成“千(qiān)人(rén)千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年(nián)七(qī)成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足真正的(de)养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的(de)一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争为(wèi)客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的(de)投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也(yě)是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个(gè)目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股(gǔ)票(piào)资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国(guó)城(chéng)镇职工(gōng)养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到(dào)年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资(zī)金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人(rén)也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一(yī)定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的(de)养(yǎng)老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客(kè)户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参(cān)与到为客(kè)户提供个人(rén)养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类(lèi)机构(gòu)或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务(wù)好有养老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确(què)养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择(zé)的(de)产品种(zhǒng)类较为单(dān)一(yī)，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的(de)办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化(huà)的投资(zī)选择。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得(dé)税退税的(de)开(kāi)始，不(bù)少人发(fā)现自己的(de)退(tuì)税(shuì)比去(qù)年(nián)多了不(bù)少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的三(sān)千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益(yì)率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活(huó)，既需要了(le)解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业且(qiě)综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态(tài)化业务(wù)，参与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个(gè)人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模(mó)式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同(tóng)时，多(duō奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系)家金融(róng)机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计(jì)出充分利(lì)用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资(zī)产管(guǎn)理能力(lì)。“证(zhèng)券公司(sī)作为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的(de)产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责人(rén)建议，参(cān)考(kǎo)部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来(lái)可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标(biāo)的(de)类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的(de)，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样(yàng)在开户(hù)的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金可能(néng)面(miàn)临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商还(hái)发力个人(rén)养老金(jīn)账户以(yǐ)外(wài)的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化(huà)、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业年金业务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客(kè)户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结(jié)合公(gōng)募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年(nián)金(jīn)的(de)组(zǔ)合评价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的(de)年金综合评价(jià奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系)系统及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性(xìng)的综合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司积(jī)极(jí)响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了(le)个人养老金(jīn)及(jí)个人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客(kè)户认识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何(hé)选择产品或者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客(kè)户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距离(lí)个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度和(hé)业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄段的(de)群体会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银(yín)行网点和券商营业部，了(le)解个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部(bù)和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部(bù)咨询的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年(nián)龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部(bù)分(fēn)拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)是在基(jī)本(běn)养老保险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接(jiē)考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确(què)实会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和(hé)想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万(wàn)人开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户，但(dàn)完(wán)成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门设(shè)计(jì)且收益优势不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也可(kě)以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角度谈(tán)到(dào)了推广个(gè)人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人(rén)养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有些客(kè)户风(fēng)险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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